المستتثمرون ومديرو الصناديق ينتظرون تحديد القاع للشراء
البعض كان يتأمل بان تتحسن الاسواق خلال شهري ابريل و مايو، على اساس ان الانخفاضات التي حصلت خلال الاشهر السابقة كفيلة بجعلها جذابة للمستثمرين وزيادة الطلب عليها. وصحيح أن بعض المستثمرين بدأ بتجميع اسهم عند هذه المراحل المنخفضة، إلا أن عدم تحسن حالة الأسواق قد أدت إلى تريثهم في الاستمرار بعمليات الشراء. والحال نفسه ينطبق على بعض مديري الصناديق الاستثمارية الذين قاموا ببعض عمليات الشراء قبل أن يتوقفوا بانتظار تحديد مستويات القاع الذي تأخر الإعلان عنه.
فهل تتحسن الأسواق في فصل الصيف ؟ وهو الموسم الذي شهد أداء كبيرا للأسواق خلال السنوات الثلاث الماضية، مما أدى إلى قيام المستثمرين بتأجيل سفرهم وعطلهم، بينما البعض الآخر كان مسافرا إلى الخارج ولكن قلبه ظل في السوق.
جميعنا يعلم أن أداء الأسواق لا يتعلق بالمواسم ، بل بحجم الطلب والعرض والظروف والأخبار المحيطة بالتداولات، وفصل الصيف يعتبر اقل المواسم التي يتم فيها الإعلان عن نتائج أو نشاطات مهمة للشركات، ويسافر الكثير من رجال الأعمال ومديري الصناديق والمستثمرين الى الخارج. ولكن بنفس الوقت، أصبحت شرائح اكبر تدرك بان بعض الأسهم، ومنها القيادية التي لديها مستقبل كبير، تتداول بأسعار اقل من قيمها العادلة وبالتالي قد يكون الموسم الذي ستدخل فيها الأموال لتحدد مستويات القاع، ولتبدأ الأسواق مرحلة جديدة من التحسن والنمو، والذي نتمنى ان تكون المرحلة الجديدة مستندة على ارتفاعات مدروسة منطقية لكي لاتحدث عمليات تصحيح قاسية في المستقبل.
بشكل عام، فان افضل عمليات الشراء تتم عندما تكون الأسهم رخيصة و منخفضة، والوقت الحالي يعتبر الأفضل لبدء التجميع لبناء محافظ مالية عند مستويات معقولة. وان تكون عمليات الشراء وفق غايات محددة واستراتيجية بعيدة المدى، وليس لغرض الشراء على أساس أن بعض قيم الاسهم قد انخفض اكثر من 50 بالمائة وبالتالي تعتبر هدفا للشراء، فيجب ان نتذكر، ان بعض اسهم هذه الشركات لا تستحق شراءها حتى لو انخفضت 80 بالمائة لأنها اصلا ارتفعت الى مستويات خيالية مستفيدة من ارتفاع الاسواق بشكل عام وليس بسبب انجازاتها ان حققت اي انجاز اصلا.
وبنظرة على اداء الاسواق العربية خلال الاسبوع الماضي، فقد رأينا استمرار التراجعات في مختلف اسواق المنطقة باستثناء السوق السعودية التي انقذها قرار تغيير رئيس هيئة السوق المالية، في حين سيطرت حال المد والجزر على مجريات التداولات في باقي الاسواق، والتي سيطر اللون الاحمر على اقفالاتها في غالبية الاوقات، وفي ظل اداء ضعيف يعكس حالة عدم الاستقرار التي تشهدها المنطقة والجو العام الذي يفتقد الى الثقة في هذه الاسواق، واصبح من الملاحظ ان هذه الاسواق لا تتأثر بأي خبر ايجابي مهما كانت قوته، واذا تأثرت فانه سيكون بشكل طفيف ولمدة محدودة، في حين ان تأثير الخبر السلبي ولو بشكل سطحي او اشاعة غير مقنعة، سيكون له وقع كبير وتراجع مبالغ فيه، مما يدل على هشاشة الاسواق في المرحلة الحالية وقابليتها السريعة للتراجعات. ويبدو ان التجربة السعودية في حال استمرار نجاحها لهي اكبر دليل على ضرورة عمل تغيير جوهري او اعادة ترميم لهذه الاسواق وايجاد آليات جديدة للتداولات حتى يتم الخروج من هذه الدوامة، وحتى تتم اعادة الهيبة لاسواق المنطقة، والتي لم تسجل اية نقطة ايجابية على مدار الاشهر الستة الماضية - بشكل عام - باستثناء ان كبر حجم الخسائر التي مني بها المستثمرون خلال الفترة المذكورة اوجد صدى اعلاميا لهذه الاسواق من خلال تصدرها اخبار وسائل الاعلام الاجنبية في امريكا واوروبا وشرق اسيا.
وفيما يلي نظرة على اسواق المنطقة، ففي السعودية، تأثر اداء مؤشر السوق بقرار التغيير الجديد حيث تم تعيين الدكتور عبد الرحمن التويجري رئيساً لهيئة السوق المالية، لتتوقف معه تراجعات السوق مسجلة ارتفاعا بواقع 10بالمائة مع اقفال تداولات الاسبوع الماضي، باستثناء جلسة منتصف الاسبوع والتي تراجعت فيها السوق نتيجة لعطل فني، وقد سادت اجواء السوق حالة من التفاؤل الحذر في انتظار ما اذا كانت ستتواصل هذه الصحوة ام لا، كما سادت السوق عمليات مضاربة حادة على بعض الاسهم. وقد ارتفع مؤشر السوق بواقع 9.95 بالمائة عندما اقفل المؤشر عند مستوى 11046.5 نقطة، وعليه فقد احتلت الاسهم السعودية المراتب الاولى على سلم الشركات الاكثر ارتفاعا عربيا وخليجيا.
تحليل: د. احمد مفيد السامرائي
مستشار اقتصادي لشعاع كابيتال |