الأخبار الأقتصادية ليوم الأحد 16 ربيع الآخر 1427هـ - 14 مايو 2006م

أبـــوأحـــمـــد% · 05-14-2006, 10:42 AM

غياب تام لعروض البيع وطلبات في حدود 10 مليارات تنتظر
ارتفاع نفسي يرفع المؤشر الى 9,85 % وتوقعات بالاستمرار

سجل سوق الأسهم المحلية امس (السبت) ردة فعل ايجابية وسريعة استجابة للقرار الملكي والقاضي بتكليف الدكتور عبدالرحمن التويجري بالقيام بعمل رئيس مجلس هيئة السوق المالية، حيث افتتح السوق تعاملاته مرتفعا مع طلبات قوية على النسبة الاعلى وفي جميع الأسهم لتدفع بالمؤشر العام الى تكوين قاعدة سعرية متينة في مستوى عشرة الاف نقطة، مما يؤكد ان السوق وصل الى مرحلة تشبع من البيع في الفترة الماضية،
اغلق المؤشر العام مرتفعا بمقدار989 نقطة أو بما يعادل 9،85% ليقف عند مستوى11034 نقطة ولم يستطع ان يغلق على النسبة كاملة نتيجة فروق الكسور في اسعار الأسهم وبحجم سيولة لم تتجاوز مليار ريال وكان لاقفال الشركات على النسبة العليا دور في ضعفها حيث تجاوزت السيولة المنتظرة نحو 10 ملياراً ريال كقيمة الطلبات، من المحتمل ان تدفع اليوم بالسوق الى مواصلة ارتفاعه الى اعلى ولكنه مازال بحاجة الى سيولة عالية ولايمكن ان يكون ارتداداً حقيقياً حتى يغلق فوق حاجز 13880 نقطة ولمدة ثلاثة ايام متتالية وبحجم سيولة يتجاوز 20 مليار ريال وان يحافظ على مكاسبه طوال هذه الايام وبالذات السيولة.
من الناحية الفنية تؤكد المؤشرات استعادة السوق جزء كبير من الثقة التي فقدها على مدى قرابة 71 يوما، كما كشف السوق عن توفر سيولة عالية استثمارية تنوي الدخول وذلك يتضح من خلال ارتفاع حجم الطلبات وعلى الشركات الكبيرة تحديدا، فيما كانت معظم الشركات لايوجد على اسهمها عروض، اضافة الى ان السوق اعطى اشارة ايجابية اخرى وهي كسره لجميع نقاط المقاومة بكل سهولة ونتوقع ان يستمر السوق اليوم الاحد في الاتجاه الصاعد ومن الافضل ان يغلق فوق حاجز 11560 نقطة ليؤسس قاعدة جديدة فمن ابرز علامات انتهاء التصحيح كسر نقاط المقاومة بدون تردد كما حدث امس عند حاجز 11035 نقطة، ومن اهم النقاط التي يجب كسرها اليوم هي 11600 و11780 وقبلهما 11145 نقطة، فاي تردد عند نقطة مقاومة وبالذات قبل الوصول الى حاجز 14200 نقطة على المضارب ان يفكر طويلا، مع مراعاة حجم السيولة، ونتوقع اذا تم اليوم افتتاح الأسهم القيادية على النسب العليا ان يتجاوز المؤشر حاجز 12 الف نقطة ومن ابرز المقأمات القوية للشركات الكبيرة هي سابك 160 ريالا والاتصالات 126 ريالا والكهرباء 19،50 ريالا والراجحي 271 ريالا.
من مصلحة السوق ان يكون هناك بيع وشراء لاعطاء السيولة المنتظرة فرصة للدخول واعني بها المستثمرة وليس الانتهازية التي قد تعيدنا لاختبار نقاط دعم سابقة، فمن ابرز متطلبات السوق حاليا ان يكون مرتفعاً بشكل متوازن وبسيولة عالية، كما يتحتم على المساهمين ان يعيدوا النظر في ترتيب المحفظة والاهم ان يحدد هدفه هل هو مستثمر ام مضارب ويعتبر تقسيم المحفظة الى ثلاثة اقسام هي الطريقة المثلى في المتاجرة بالاسهم بحيث يتم وضع 40% كأستثمار و30% مضاربة و30% الاحتفاظ بسيولة قانصة للفرص والطوارئ.
افتتحت معظم الشركات بفجوة سعرية عالية ولكن ليس بالضرورة ان تعود الى اغلاقها في الوقت الحالى ولكنها مقلقة نوعا ما في الشركات الكبيرة، ويمكن ان تتغاضى عن اغلاقها نتيجة الارتفاع المستمر، واذا تعدى مرور شهرين ولم تقفلها تكون غير مقلقة نهائيا ولايعتد بها وللمعلومة هناك ثلاثة انواع من الفجوات السعرية وغالبا ماتوضح في اليوم الثالث وتسمى المنهكة فليس مهما الان الصعود بقدر اهمية المحافظة على الاستقرار وعند نقاط معينة.
فيما يتعلق بأخبار السوق اعلنت هيئة السوق المالية انه سوف يتم إن شاء الله اعتبارا من يوم الاثنين17/4/1427 هـ الموافق 15/5/2006م إدراج وبدء تداول سهم المجموعة السعودية للأبحاث والتسويق ضمن قطاع الخدمات. علما بان نسبة التذبذب للسهم ستكون مفتوحة في اليوم الأول للتداول فقط، وسيتم إضافة السهم إلى مؤشرات السوق والقطاع بعد استقرار سعره وسيتم افتتاح تداول سهم المجموعة السعودية للأبحاث والتسويق اعتبارا من الساعة التاسعة صباحاً ويستمر دون توقف حتى نهاية الفترة المسائية، وذلك خلال الفترة من يوم الاثنين 15/5/2006م حتى نهاية التداول المسائي ليوم الأربعاء الموافق 17/5/2006م، علما بان إدخال وصيانة الأوامر سيبدأ كالمعتاد في الساعة الثامنة صباحاً، وستبقى مواعيد التداول لباقي الشركات المدرجة دون تغيير.
فيما يتعلق باخبار الشركات اعلنت الشركة السعودية للنقل الجماعي عن بدء صرف أرباح عام 2005م بواقع (60هللة ) للسهم بعد التجزئة وذلك عن طريق مصرف الراجحي والذي سيقوم بإيداعها آليا في الحسابات النقدية للمساهمين المربوطة بمحافظهم الاستثمارية، وذلك اعتبارا من يوم الثلاثاء 18/04/1427هـ الموافق 16/05/2006م، أما المساهمون الذين لا يزالون يحتفظون بشهاداتهم فعليهم مراجعة مصرف الراجحي لصرف الأرباح.

أبـــوأحـــمـــد% · 05-14-2006, 10:43 AM

المتداولون ماذا يريدون من الرئيس الجديد لهيئة سوق المال
ايقاف تداول الخميس و الاكتتابات الجديدة وتسريع تراخيص شركات الوساطة

ماذا يريد المتداولون من رئيس هيئة سوق المال الجديد؟.. وما القرارات التي ينتظرونها منه؟ وكيف كان انعكاس قرار التغيير على المتعاملين؟ وما هي نظرتهم للسوق خلال المستقبل المنظور؟
هذه الاسئلة وغيرها كانت مثار حديث بعض المتداولين في صالات تداول الاسهم امس وان كان اكثر ما تحدثوا عنه واجمعوا عليه هو شكرهم وتقديرهم لخادم الحرمين الشريفين الملك عبدالله بن عبدالعزيز على اهتمامه وحرصه على خدمة ورفاهية المواطن وتذليل كل الصعاب امام ما يحقق له النفع والفائدة.
في البداية تحدث عبدالله سعيد فقال: نتمنى ان تعطى الهيئة بعض الوقت حتى تغير ما تراه مناسبا ونتمنى عليهم البعد عن القرارات المتعجلة، والتعامل بحرص مع نفسيات المتدالين حتى لايتكرر ما حدث سابقا والسعي الى توازن السوق في الفترة القادمة وحقيقة ان النزول السابق مشترك والمستثمر مسؤول عن اختياره لبعض الشركات الخاسرة او المتعثرة، والتصريح بهذه الشركات واعطاؤها بعض الوقت لتصحيح وضعها وايقافها بعد ذلك لفترة محددة وهذا من باب التوعية والشفافية من الهيئة للمتعاملين.
اما محمد المطيري فقال: نطالب الهيئة بالمرونة والشفافية مع الشركات والسعي الى التفاهم مع كبار المتداولين قبل اتخاذ القرارات التي تخص السوق حتى نضمن مسيرة السوق ومجمل ما نقترحه عقد مؤتمر صحفي بصورة دورية لتلمس مطالب المتداولين ودراسة المشاكل وايضا في حالة وجود أي احداث قد تؤثر سلبا او ايجابا لتطمين الناس وعدم التزام الصمت. وعدم التدخل في وقت يكون السوق يسير في مساره الصحيح.
واضاف نتمنى عليهم سرعة السماح للشركات التي تطلب زيادة رأس مالها خاصة التي تعطي منحا للمساهمين فهي تأخذ من احتياطاتها.
وهناك بعض الشركات تحتاج لمتابعة دقيقة لانها تناقض نفسها في التصاريح.
واعتقد انه يحبذ ايقاف تداول يوم الخميس وكذلك جميع الاكتتابات في الوقت الحالي حتى يسترد السوق ثقة المتداولين، وتسريع شركات الوساطة لان البنوك في الوقت الحالي هي المقرض والوسيط وصاحب المحفظة أي هي الخصم والحكم وهي بحاجة لان تتخلص من هذه الاعباء.
واجمع كل من عقاب الحارثي وسعيد الغامدي واحمد العجرفي ومراد محمد وعبدالله القرشي ونجيب الشيخ وعيد الحارثي المتداولون في احدى الصالات على بعض المطالب والاقتراحات ومنها:
- قصر التداول على فترة واحدة وتعديل نسبة التداول بحيث تصبح 15% صعودا و5% نزولا حتى يصل الى نقطة مناسبة وبعد ذلك يتم التغيير. عدم التشهير بالشركات التي يتلاعب بها وانما يشهر بالاشخاص انفسهم. تحجيم الشركات الخاسرة.
- الحرص على ان تكون مكررات الارباح في المعدل العالمي، متابعة تسيل المحافظ ويجب ان يكون هناك تنسيق مع الهيئة، متابعة عمليات البيع الكبيرة.
من جهته يقول معيض المالكي: قرار التغير في وقته ونتمى من الهيئة ان تكون قراراتها متفقة مع السوق وتترك المجال للمتداولين في الوقت الحالي حتى يسترد عافيته واقترح تعديل نسبة التذبذب لتكون 15% صعودا و5% نزولا حتى يسترد الناس رؤوس اموالهم، وعلى الهيئة ان تتدخل في علاوة الاصدار للشركات الجديدة التي تدخل السوق، وان تقتصر فترة التداول على فترة واحدة لدخول اكبر عدد من المتداولين وخاصة موظفي القطاعات الحكومية وايقاف تداول الخميس لانه يغلب عليه التصريف وهو يوم اجازة تقل فيه السيولة.
من جهته قال محمد عبدالله الهزازي ان السوق طيب واتمنى ان يستمر لفترة طويلة وذلك لنتمكن من استرداد الخسائر التي منينا بها الفترة الماضية لأن الكثير من المستثمرين وانا من ضمنهم ان استثمرنا رؤوس اموالنا في السوق ونتمنى ان نسترد ما خسرناه.
واشار الهزازي بأن القرارات الملكية الاخيرة كانت ايجابية وانعكست ايجابا على المؤشر منذ بداية فتح السوق.
ويطالب الهزازي وكذلك عدد من المستثمرين من هيئة سوق المال بتخفيض نسبة العمولة 1.5% الى النصف وايضا عدم اعلان اسماء الشركات التي يتم ايقاف المضاربين فيها لانها تضر بالمستثمرين الآخرين ولا تضر المضاربين المخالفين.
المتداول ابراهيم يقول: بعض البنوك تضع شروطا تعجيزية لفتح المحافظ وتشترط بعض البنوك مبالغ كبيرة تصل الى مليون ريال شرطا للتداول.
وطالب ابراهيم البنوك بالمرونة في الشروط وتخفيض حد فتح المحفظة الى 100 ألف ودون وذلك للسماح لعدد من المستثمرين الصغار والذين هم الاكثرية بالتعامل بالسوق لان ذلك من شأنه ان يضخ مزيدا من السيولة الى السوق وينشط عمليات التداول.
وابدى ابراهيم سعادته وهو يرى سوق الاسهم مرتديا ثوبه الاخضر الزاهي ونتمنى بأن يدوم هذا اللون على السوق وان لا يتغير الى الوان اخرى غير محببة للمستثمرين.
المتداول عطية الحربي من جانبه ابدى سعادته للوضع الذي آل اليه السوق صباح الامس وقال: الآن يجب تأجيل انزال الشركات الجديدة الى السوق لان السوق في هذا الوضع يحتاج الى الثبات وعدم المساس به لان اي اكتتاب جديد سوف يسحب بعضا من السيولة الموجودة في السوق بما يؤثر سلبا على التعاملات وطالب الحربي بتخفيض نسبة التذبذب الى 5% نزولا و15% صعودا.
وأيد مستثمر آخر وهو احمد عمر رأي من سبقوه في تأجيل الاكتتابات الجديدة لمدة معينة حتى يستقر السوق تماما وكذلك فكرة ان تخفض نسبة الهبوط الى 5% مع بقاء نسبة الارتفاع 10% وقال: السوق اليوم جيد جدا واتمنى ان يستمر هذا الوضع طويلا لأن السوق بصراحة يتأثر بنفسيات المتداولين لأن العامل النفسي هو المسيطر وهو المتحكم رقم واحد في السوق.
وشاركه في الرأي حسن باسودان الذي قال بأن عامل الخوف الذي طغى على السوق مؤخرا بدأ في الزوال وانه عندما يزول هذا العامل وتعود الثقة الى المستثمرين في السوق سوف يتحسن الوضع ويصبح السوق في مستويات افضل مما كان عليه في السابق.
وقال مدير احدى صالات التداول الذي فضل عدم ذكر اسمه بأن المتداولين ينتظرون استقرار السوق ولا ينتظرون ارتفاع النسب.
وعن عمليات التداول قال ان طلبات الشراء على الاسهم كثيرة جدا حتى ان بعض المتداولين يعلمون مسبقا بأن علمياتهم لن تنفذ وذلك بسبب الضغط الشديد على الشراء وقال بأن هناك فرقا بين يومي الخميس الماضي والسبت حيث كان عدد المتداولين يوم الخميس لا يتجاوز العشرة في الصالة ولكن اليوم جميع الصالات في البنوك مكتظة بالمتداولين.. واضاف بأن السوق السعودي يعتبر من افضل الاسواق في المنطقة ولكن عامل الثقة كان هو العامل المؤثر وقال: اتوقع ان يستمر السوق على هذا الوضع لمدة يومين وبعد ذلك سوف يدخل فترة جني الارباح.

أبـــوأحـــمـــد% · 05-14-2006, 10:45 AM

الحازمي لـ«عكاظ»مستشرفا آفاق ما بعد تعيين التويجري:
سوق الاسهم مقبل على موجة صاعدة تحقق ارتفاعا يتجاوز الضعف

لم يكن مايعرف بالاثنين الأسود هو أول أو آخر الانهيارات التي تمر بها أسواق المال أو الشركات في العالم حيث حدثت انهيارات كثيرة وأزمات اقتصادية كثيرة على مر السنوات السابقة وآخرها ماحدث العام 1929 في الولايات المتحدة الأمريكية والعام 1987 وهو ما يعرف بالاثنين الأسود، ونيكاي في العام 1991 ميلادية.على صعيد الشركات انهارت خلال السنوات الثلاث الماضية شركتان هما « انرون للطاقة وشركة وورلد كوم للاتصالات ، الا أن هذا لا يبرر اطلاقا بأن ترتبط هذه الانهيارات بما حدث في السوق السعودي خلال الأشهر القليلة الماضية.
عدد كبير من المتابعين للاسواق المالية يركز على ما يعرف بالاثنين «الأسود» باعتبار أنه شهد الانهيار الأكبر في الأسواق المالية الاكبر في العالم بينما الامر ليس كذلك من حيث درجة التراجع على الاطلاق ولكن كون السوق هبط خلاله بنسبة 23% وهو الهبوط الأكبر تاريخياً في نفس اليوم وبدون حدوث تداولات ، وكونه حدث في ظل ظروف اقتصادية سيئة لا مجال للخوض بها في هذا المقال ولا تنطبق اطلاقا على الوضع الاقتصادي المزدهر الذي تمر به منطقة الخليج العربي والعالم الآن .
المحلل والمستثمر عبدالله محمد الحازمي يحلل فنيا السوق السعودي بعد تعيين التويجري رئيساً لهيئة سوق المال ويقارنه مع ماحدث في الأسواق الأمريكية خلال المرحلة الممتدة بين 21/7/1998 - 8/10/1998 حيث هبط مؤشر نازداك من 2028 بشكل تدريجي الى 1357 في فترة وجيزة لاتزيد عن ثلاثة شهور فقد السوق فيها 35% من قيمته وهو تراجع يعد كبيراً (انظرالشكل 1 ) الا أنها لم تكن النهاية حيث عاد السوق واسترد خسائره بشكل سريع في خلال شهرين ثم تجاوز القيمة الأعلى وتضاعف من 1357 الى 2533 في شهرين آخرين.
يقول الحازمي:
عند المقارنة بين البيانات التاريخية لحركة مؤشر نازداك الفنية في (الشكل 1) والسوق السعودي في (الشكل 2) نجد أن التاريخ أعاد نفسه وأن الهبوط الحالي ليس غريباً حدوثه ، حيث كانت القمة التي وصلها السوق السعودي 21000 تقريبا تعادل القمة التي وصلها مؤشر نازداك في 21/7/1998 وهي الموضحة بالرقم 1 . ثم يمكن أن نقارن الهبوط الذي حدث بعد ذلك بحسب الأرقام الموضحة على الرسمين المرفقين والتي تمثل النقاط من 1 الى 6.

الحركة الفنية للدورة الاقتصادية
ويضيف انه عند النظر للأسواق وبالذات السوق السعودي الذي يعد من الأسواق الناشئة والنامية كان متوقعا أن تحدث بعض الانهيارات التي لا يستبعدها كثير من المتعاملين في مثل هذه الأسواق الا أنها تعد طبيعية في بداية مثل هذه الأسواق.
و حسب الحازمي وبافتراض أن الازدهار الذي يمر به سوق الاسهم السعودي بدأ فعليا من 18/3/2003 و توقعات تشير الى استمرار هذا النشاط الاقتصادي فان الحركة الفنية لمؤشر السوق تشير حسب نظرية فيبوناتشي الى أن هذا الهبوط الذي مر به السوق يعد تصحيحا لموجة رئيسية أولى بدأت من 18/3/2003 عند 2500 نقطة وانتهت عند 21000 نقطة تقريبا وبما أنها الموجة الأولى فهي متوقع تصحيحها 61% وهو التصحيح الأكبر عادة حسب نظرية فيبوناتشي الموضحة في (الشكل 3) بينما التصحيح الثاني يكون 50% وهو تصحيح موجة الارتفاع الثانية التي يتوقع أن تبدأ قريبا وتستمر تقريبا ً للسنتين القادمتين .
تعد نظرية فيبوناتشي من النظريات التي تصف الحركة الفنية للدورة الاقتصادية والتي تنقسم الى خمس موجات رئيسية ثلاث موجات ارتفاع وهي الموجة الأولى والثالثة والخامسة وموجتا هبوط وهما الثانية والرابعة .
وتستمر هذه الموجات الخمس مشكلة بمجملها حركة فنية لسوق مالي من بداية الدورة الاقتصادية الى نهايتها وتختلف في حالة الهبوط وفي حالة الارتفاع وتتكرر بشكل أصغر في جميع الفترات سواء على المدى البعيد لعشر سنوات وأكثر أو حتى على المدى القصير لساعات أو أيام وتتشكل حسب (الشكل 4) للسوق الصاعد كالتالي :
موجة ارتفاع أولى ويكون تراجعها التصحيحي كموجة ثانية 61 % عبارة عن موجة هابطة وهي الثانية ، ثم موجة صاعدة ثالثة تحقق ارتفاع اكثر من ضعف نهاية تصحيح الموجة الثانية ثم موجة رابعة وهي تصحيح لارتفاع الموجة الثالثة وتكون 50% من قيمة الموجة الثالثة ثم الموجة الخامسة الصاعدة وهي الأخيرة والتي يكون فيها عادة حدوث النماذج الفنية المعروفة لدى المحللين الفنيين للأسواق المالية .

أبـــوأحـــمـــد% · 05-14-2006, 10:46 AM

مناقشة الملفات الساخنة واقتراحات بإعادة الثقة للسوق بمايضمن تحقيق الشفافية

بدأ الرئيس الجديد لهيئة سوق المال الدكتور عبدالرحمن التويجري يومه الاول باجتماع مع اعضاء مجلس ادارة الهيئة بعد تلقي التهاني والتعارف مع اعضاء المجلس.واستمع التويجري لآراء الاعضاء عن اوضاع السوق وملفاته الساخنة والاقتراحات التي من شأنها ترجمة الارادة الملكية بإعادة الثقة للسوق سواء فيما يخص كيفية التعامل مع المتداولين والشركات المدرجة بمايضمن تحقيق اقصى درجات الشفافية وتم الدخول في نقاش معمق لعدد من القضايا الاساسية التي لاتحتاج الى مزيد من التأخير .
علمت «عكاظ» ان الاجتماعات سوف تستمر خلال الايام المقبلة بغرض اطلاع الرئيس الجديد على كافة التفاصيل التي ادت الى الانهيار الاخير في السوق ليتم بعد الدراسة والمناقشة اتخاذ الاجراءات الكفيلة بجعل سوق الاسهم السعودية تواكب الاقتصاد السعودي المزدهر .
وقال التويجري لـ «عكاظ» انه يتمنى ان تعود الثقة لسوق الاسهم السعودي وان ينتظم التداول في السوق مشددا على ان الهيئة ستقوم بدورها التنظيمي وان تسهم في رفع الوعي الاستثماري لدى شرائح المتداولين.
واعتذر التويجري عن الافصاح عن اول القرارات التي سوف يتخذها معتبرا ان الوقت لايزال مبكرا على ذلك وانه سيبذل قصارى جهده مع اعضاء مجلس ادارة الهيئة على وضع توجيهات خادم الحرمين الشريفين له موضع التنفيذ فيما يتعلق بالمحافظة على مكتسبات المواطنين واعادة الاستقرار الى سوق الاسهم السعودي الذي يرى التويجري ان تراجعه الحاد امر مقلق لتأثيره المباشر على مصالح ملايين المواطنين وان التراجع الكبير في اسعار العديد من الشركات القوية لايتلاءم اطلاقا مع محفزات النمو في الاقتصاد السعودي ومع الفائض المتوقع في موازنة الدولة والارتفاع الكبير لاسعار النفط في السوق العالمية .
واعتبر التويجري انهم سوف يسعون في المجلس ومع كل المخلصين من ابناء الوطن الى اخراج السوق من كبوتها وانه متفائل بتحقق ذلك بمشيئة الله لاسيما وهو الهدف الاسمى لخادم الحرمين الشريفين الذي شدد على التويجري بالمحافظة على مصالح المتداولين وخاصة صغارهم الذين يشكلون السواد الاعظم .
اعادة العمولة الى سابق عهدها
وعلمت (عكاظ)ان مجلس الهيئة ناقش في اجتماعه الاول مع الرئيس الجديد عددا من الملفات المهمة والمواضيع الساخنة المتعلقة بالاداء اليومي لسوق الاسهم ومطالبات المتداولين المتكررة ومن بينها اعادة العمولة الى سابق عهدها والنظر في جعل فترة التداول فترة واحدة اضافة الى زيادة التنسيق مع مؤسسة النقد فيما يتعلق بأوضاع البنوك وينتظر ان يبت المجلس في عدد من هذه الامور في الفترة القريبة المقبلة .
ومن جهة اخرى عبر عضو مجلس ادارة الهيئة محمد بن مغنم الشمراني لـ «عكاظ» عن ترحيبه بالرئيس الجديد متمنيا ان يحققوا جميعا تطلعات خادم الحرمين الشريفين لاعادة الاستقرار والتوازن الى السوق ومعتبرا ان الارادة الملكية التي قضت بتعيين الدكتور عبدالرحمن التويجري رئيسا للمجلس لها اثر ايجابي على السوق وتداولاته لاسيما ان خادم الحرمين الشريفين يضع على رأس اولوياته مايحقق مصلحة المواطنين وان الخير معقود بتوجيهاته الملكية الكريمة وبما يرسمه مبديا تفاؤلا كبيرا بتحقيق الكثير من الايجابيات للسوق في ظل الاهتمام الملكي الكبير.

أبـــوأحـــمـــد% · 05-14-2006, 10:48 AM

إعادة النظر في تركيب المؤشر لمراعاة الأوزان المتساوية لأسعار أسهم الشركات

دعا عدد من الاقتصاديين هيئة سوق المال الى تنسيق سياساتها مع مؤسسة النقد العربي السعودي ووزارة المالية لمعرفة اتجاه التدفقات النقدية لدعم سوق الاسهم.
ودعوا الادارة الجديدة لهيئة سوق المال الى إصلاح الهيئة وتفعيل دورها الرقابي والإشرافي.
واوضحوا ان أبرز تلك الاصلاحات إعادة النظر في تركيب المؤشر لمراعاة الأوزان المتساوية لأسعار أسهم الشركات.
مسؤولية كبيرة
بداية يقول د.عابد العبدلي أستاذ بقسم الاقتصاد الإسلامي بجامعة أم القرى : لاشك أن قرار تغيير رئاسة هيئة سوق المال له اثر كبير سينعكس ايجابا على السوق، لاسيما وان كثيرا من أصابع الاتهام كانت موجهة إلى الادارة السابقة للهيئة لسوء إدارتها والتفاعل مع مجريات أحداث السوق. وفي الحقيقة أن سلوك الإدارة السابقة ربما يتحمل جزءا هاما من الهبوط الذي لازم السوق منذ 25 فبراير 2006م. فالسوق منذ أن بدأ في التصاعد في أوائل شهر فبراير 2005م، كانت هناك إرهاصات لتشكل الفقاعة السعرية وظهرت معالمها واضحة لدى معظم الخبراء الماليين في شهري 6 و8 من العام نفسه، إلا أن إدارة هيئة سوق المال لم تفعل شيئا، ولم تتدخل إلا بعد انفجار الوضع بتقليص نسبة التذبذب إلى 5% مما أدى إلى زيادة اختناق السوق.
ويتوقع أن تشهد السوق مرحلة جديدة ومزدهرة خصوصا وان السوق يبدو في مراحله الأخيرة من التصحيح الحاد.
كما أن مجرد تغير إدارة هيئة السوق سيضفي انطباعا نفسيا ايجابيا لدى المتداولين مما سيسهم في تعزيز واستعادة الثقة في السوق.
ويرى د. العبدلي أن على الإدارة الجديدة مسؤولية كبيرة في إصلاح الهيئة وتفعيل دورها الرقابي والإشرافي، ومن ابرز هذه الإصلاحات:
* إيجاد هيئة استشارية في الهيئة مكونة من خبراء مختصين في أسواق المال، وان تكون مهمتهم متابعة وقراءة تحركات السوق بشكل مستمر.
* الالتزام بالشفافية المعلوماتية والتي كانت شحيحة جدا خلال الفترات الماضية. والشفافية تكمن في ثلاثة عناصر: وهي توفر المعلومة ودقتها وسرعتها. وان يكون هناك تلخيص إعلامي دوري من قبل الهيئة حول مستجدات و أحداث السوق الراهنة.
* العمل على توفير مؤشرات إضافية مثل إحصائيات عن أحجام المحافظ الاستثمارية ومعدل دوران السيولة فيها، ونسب أحجام هذه المحافظ في البنوك التجارية. وكذلك مؤشر دخول السيولة الخارجية إلى سوق الأسهم.
* إعادة النظر في آلية نسبة التذبذب، ودراسة إمكانية تطبيق النسبة المتناقصة صعودا وهبوطا للحد من موجات المضاربة على أسهم معينة.
* إعادة النظر في تركيب المؤشر بحيث يأخذ في عين الاعتبار الأوزان المتساوية لأسعار أسهم الشركات.
* إنشاء مركز أبحاث تشرف عليه الهيئة أو بالتعاون مع الجامعات أو مراكز الأبحاث لإجراء الدراسات حول الظواهر التي تعترض سوق الأسهم وتقديم الحلول لها.
ويقول د . العبدلي :أنا في الحقيقة متفائل جدا لاسيما وان الدكتور عبدالرحمن التويجري له باع طويل وخبرة في الإدارة الاقتصادية، وقد عمل في صندوق النقد الدولي وكذلك كان قبل تكليفه أمينا للمجلس الاقتصادي الأعلى. وأتمنى له التوفيق والسداد.

تأثير نفسي وليس
من جهته يقول الدكتور اسعد جوهر أستاذ الاقتصاد بجامعة الملك عبدالعزيز أن السوق فقدت كل مكاسبها السابقة بسبب تأثير نفسي وليس بسبب انعكاس اقتصادي والكل يعرف أن اقتصاد المملكة أن لم يكن في احسن أوضاعه فهو في القمة والهيئة بأعضائها السابقين أصدرت العديد من القرارات بدون شك كانت بعضها إيجابية ولكن للأسف الانعكاس السالب للقرارات من الناحية النفسية على المتداولين في السوق إضافة الى عدم وجود قاعدة تحليلية واضحة يستطيع أن يستند اليها المستثمرون والمضاربون أدت الى ما حدث في السوق ثم تبعها تداعيات كثيرة من الانخفاضات الأمر الذي افقد الثقة في السوق تماما.. والان وعقب أن تفضل خادم الحرمين الشريفين بتعيين الدكتور عبدالرحمن التويجري رئيسا للهيئة وهو مازال لم يتنفس الصعداء في مكتبه وعادت السوق الى الأعلى بنسب وهذا يعكس أن الجوانب النفيسة هي دعامة الثقة وهذا لا يستحدثه أحد ومعمول به اقتصاديا منذ القدم.. واشار د.جوهر الى وجود عدة تسألات مطروحة أمام الرئيس الجديد للهيئة واهمها :
ما البرامج التي سوف يعتمدها ؟
وما الجوانب والقواعد النفسية التي سوف يستخدمها في إرسال القرارات الى السوق؟
وهل سيتعامل إعلاميا بشفافية؟
وهل سيكون النقد الهادف من قبل الجهات الإعلامية مسموعا لدى الهيئة؟
وجميع هذه الأسئلة مطروحة أمامه وتحتاج الى إجابة ويتوقف عليها التوجه الحقيقي في الآجل المتوسط والآجل الطويل لاستقرار السوق المالية..
وطالب الدكتور جوهر بان تكون قرارات الهيئة ضمن استراتيجية شاملة وان يكون هناك تنسيق واضح ومعلن وعلمي مع المؤسسة النقدية ممثلة في البنك المركزي (مؤسسة النقد) ومع وزارة المالية بحيث لا يؤدي الى تدفقات نقدية قوية الى البنوك وبالتالي نطرح تساءل أين ستذهب البنوك بكل هذه التدفقات النقدية ؟ إذا كنا سوف نعمل عملية محافظة على كمية وعرض النقود الموجودة في البلد.. إذا يجب أن يكون التنسيق الكامل ما بين هذا الثالوث لضمان استقرار الاقتصاد الوطني.

أبـــوأحـــمـــد% · 05-14-2006, 10:51 AM

الراجحي تصحيح التذبذب بدخول صندوق
الاستثمار وترك ارتفاع السوق حسب متطلباته

أكد المدير التنفيذي لصندوق الراجحي للاستثمار عبدالرحمن عبدالعزيز الراجحي لـ «عكاظ» ان تصحيح التذبذب الذي وقع في سوق المال يتطلب امرين هامين هما:
أولا: ترك سقف الارتفاع للسوق حسب متطلبات السوق وقصر النزول على نسبة 10% كما هو معمول في جميع الاسواق.
ثانيا: توجيه صندوق الاستثمار للدولة للدخول في السوق وشراء كميات في الشركات الواعدة والامر باستبعاد الشركات التي لا تعلن عن ميزانياتها وارقامها من التداول.واضاف ان اقتصاد المملكة ولله الحمد يسجل نموا مطردا, مبينا ان الاجراءات التي تم اتخاذها من هيئة سوق المال كان لها الاثر في الخوف والتذبذب الذي وقع في السوق.

أبـــوأحـــمـــد% · 05-14-2006, 10:53 AM

اعلنت هيئة سوق المال بأنه سيتم افتتاح تداول سهم المجموعة السعودية للابحاث والتسويق اعتبارا من التاسعة صباحا وسيتم دون توقف حتى نهاية الفترة المسائية وذلك خلال الفترة من يوم غد الاثنين حتى نهاية التداول المسائي ليوم الاربعاء القادم.
واشارت الهيئة الى ان ادخال وصيانة الاوامر سيبدأ في الثامنة صباحا وستبقى مواعيد التداول لبقية الشركات دون تغيير.

أبـــوأحـــمـــد% · 05-14-2006, 10:54 AM

تزامن ظهور نتائج بعض الشركات مع الانهيار الذي شهدته الأسهم الفترة الماضية والذي تميز بتجاهل تلك الأخبار سواء كانت سلبية او ايجابية.
وطالما أن النتائج غير مؤثرة باسعار الاسهم رابحها وخاسرها، فإن السؤال الذي يفرض نفسه: هو لماذا تستمر بعض الشركات بالبقاء في مجال الخسائر؟
هل مشكلة تتعلق برداءة السوق من حيث المنافسة الشديدة التي قد تكون سببا في تشبعه لمنتجات تلك الشركات والتي يتواجد منافسون لها سواء كانت سلعا ام خدمات؟
لا اظن ان مثل هذا الامر صحيح.. فالكثير من الشركات المنتجة للخدمات او السلع المتماثلة لمنتجات الشركات الخاسرة وضعها جيد وحققت ارباحا ممتازة في ظل نمو الطلب على كافة السلع والخدمات في ظل الانتعاش الاقتصادي الذي تعيشه البلاد.
اذن هل هي مشكلة ادارة؟ بحيث ان القائمين على تلك الشركات عجزوا عن اللحاق بركب النمو والانتعاش الذي تشهده الاسواق ولم يدركوا او يقدروا حقيقة ذلك النمو فكانت خططهم التشغيلية ترسم بناء على الماضي الذي عاشته شركاتهم اعتقد ان هذا جزء من الحقيقة.
ام قد يكون هناك اهمال من مجالس الادارات عن متابعة نتائج الادارات التنفيذية بتلك الشركات وعدم مراقبة الاهداف المحققة مع الاهداف المتوقعة منذ بداية كل مرحلة تشغيلية غالبا ما تقع ضمن نطاق الفصل الربعي من السنة؟ واعتقد ايضا ان هذا جزء آخر من حقيقة المشكلة.
ام أن هناك تعتيما واخفاء لمعلومات جوهرية لا يرغب القائمون على تلك الشركات على اطلاع حملة الاسهم عليها واستئثارها لانفسهم تحقيقا لمنافع مستقبلية يعلمون حقيقتها دون غيرهم ولا يريدون من المساهمين الاخرين مشاركتهم بها؟ فاذا كانت هذه الفرضية قائمة وثبت صحتها فعلى حملة الاسهم وجهات الاختصاص مثل وزارة التجارة وهيئة سوق المال التدخل بقوة لمحاسبة من قام بتلك المخالفات وتقديمه للمحاكمة.
ان ظهور مثل تلك الفرضيات لم ينشأ من فراغ في ظل غياب الشفافية والافصاح والتعود على اخفاء المعلومات الجوهرية من قبل بعض الشركات مع وجود التقصير الواضح من الادارات الرقابية بالجهات الحكومية ذات الصلة. وهذا الاهمال والبيروقراطية اللذان اصبحا واقعا من قبل العديد من الجهات الرسمية فرضا نفسيهما دونما علاج له من كبار مسئولي تلك الجهات واقصد تحديدا هيئة سوق المال ووزارة التجارة شجعا الكثير من مسئولي الشركات المساهمة على التمادي في اخفاء الحقائق والمعلومات الجوهرية التي لا تظهر بوقتها الصحيح. وخلاصة القول هو انني لم أجد مبررا كافيا لصدور اعلانات تعلن عن تحقيق خسائر في هذه الفترة التي يعيشها اقتصادنا ، ومع اعلانات مقتضبة تصدر من تلك الشركات وتحمل فخرا لا مبرر له بانها استطاعت تخفيض الخسائر وكأننا نعيش بمرحلة كساد عام بالطلب على السلع والخدمات وشح بعقود المناقصات والتوريد.
ان توفر عنصر المحاسبة وبداية تفعيل مفهوم حوكمة الشركات اصبح امرا لازما ومتلازما مع ظروف تحسين بيئة التداول وبرأيي ان انشاء محكمة تجارية متخصصة هي احد الحلول اللازمة للقضاء على الكثير من السلبيات.

أبـــوأحـــمـــد% · 05-14-2006, 10:58 AM

أكد خالد الشثري رئيس مجلس ادارة شركة جازان للتنمية انه لا يوجد مخاوف حالياً من تسييل البنوك للمحافظ على الاطلاق، متمنياً الخروج من نغمة ان البنوك الآن تتجه لتصفية المحافظ لأنها غير حقيقة، وان الارقام توضح كل شيء، مضيفاً «نعرف ان كل البنوك انهت التسهيلات التي لديها».
وأوضح الشثري انه يجب على الجميع البعد عن الحصول على تسهيلات بنكية جراء مغريات السوق، بسبب انها تعتبر اكبر عامل ضغط على نفسية المستثمر، واحداث القلق على اموال لا يملكها، وانه يجب القناعة بالاستثمار في امواله التي يملكها، مشيراً الى ان الضرر هو البيع بخسارة رغم عدم وجود تسهيلات على المستثمر.

وقال الشثري انه من الصعب التنبؤ حول اتجاهات السوق في المرحلة الحالية، إلا انه افاد بأن هناك تفاؤل بما تم اتخاذه من قرارات، مؤكداً بأن الدكتور عبدالرحمن رئيس الهيئة الجديد يعد متخصصا وكفؤا وخارجا من مطبخ الاقتصاد السعودي المتمثل في المجلس الاقتصادي الاعلى، وهو واحد من داخل اروقة صنع القرار وليس غريباً على السوق والوضع، وهناك تفاؤل بتصريحه الاول بأن سوق المال لا يعكس وضع الاقتصاد الوطني، وان هذه حقيقة يعرفها الجميع، فضلاً عن مكررات الربحية المغرية للسوق في الوقت الحالي، مبيناً انه سيعيد تنظيم قرارات الهيئة فقط وان نظام الهيئة يعد من افضل الانظمة الموجودة.

وأكد الشثري بأن المخاوف تكمن في شيء واحد وهو ان تكون المضاربات العشوائية محور السوق مستقبلاً، مضيفاً «نحن بحاجة لعقلية استثمارية تبقى في السوق وتبعد عن المضاربات رغم انها تعد صحية ولكن يجب الا تكون هي الاساس لأي متداول».

وأفاد الشثري بأن الاحداث التي حصلت أثبتت ان المستثمر طويل المدى ليس عليه ضرر بعكس الطارئ الذي يضارب بشكل يومي، ناصحاً قليلي الخبرة بعدم الاندفاع العشوائي وراء الاشاعات، وان الافضل هو تحكيم العقلية الاستثمارية التي تدرس محفزات الشركة وعلى ضوء ذلك تتخذ القرار الاستثماري، وان من ليس لديه القدرة على ذلك يجب عليه ان يتجه الى الصناديق الاستثمارية التي يديرها أشخاص محترفون، حيث تقل الخسارة في حال تعرض السوق لأي هزة وهي غير مرتبطة باشاعات. وبين الشثري ان هناك محللين في السوق سيئون، وان المستثمرين استطاعوا اكتشافهم من واقع تكرار تظليلهم للسوق لأنهم يعملون من اجل مصالح شخصية، مشيراً الى ان المستثمرين يبتعدون عن المحلل غير العقلاني والمنفر والذي يعكس صورة سوداوية عن وضع الاقتصاد الوطني رغم انه ممتاز.

أبـــوأحـــمـــد% · 05-14-2006, 11:06 AM

دخول قوي للسيولة تجاوز 7,5 مليارات ريال وطلبات بأكثر من 140 مليون سهم
سوق الأسهم تستعيد 150 مليار ريال من قيمتها السوقية في اليوم الأول لقرار «الإعفاء»

رحبت سوق الأسهم بقرار خادم الحرمين الشريفين الملك عبدالله بن عبدالعزيز آل سعود - حفظه الله - بتكليف معالي الدكتور عبدالرحمن التويجري الأمين العام للمجلس الاقتصادي الأعلى بالقيام بعمل رئيس مجلس هيئة السوق المالية واندفعت على السوق طلبات شراء كبيرة تجاوزت قيمتها ثمانية مليارات ريال لم تجد من يلبيها، حيث سجلت جميع الأسهم منذ الثانية الأولى ارتفاعات بنسبة ال 10٪ وهي النسبة التي لا يمكن لأي سهم أن يتجاوزها صعوداً أو هبوطاً في اليوم الواحد.
وارتكز صعود السوق على جوانب معنوية ونفسية مثلما كان الهبوط الأخير ولوحظ أن السوق كانت متلهفة لمثل هذا القرار بعد أن فقدت السوق ثقة المتداولين في الشهرين الماضيين وتضررت من نقص السيولة وخسرت نصف قيمتها علماً أن جزءاً مهماً من اتجاه حركة السوق خلال الفترة القادمة يعتمد على ما سيفعله الرئيس الجديد ويصدره من قرارات ويتضمن ذلك بحث أسباب الهبوط السابق.

ووجدت السوق في تصريحات التويجري التي أكد خلالها أن إعادة الثقة في السوق سيكون شاغلاً له إضافة إلى زيادة الوعي الاستثماري داعماً أساسياً للانطلاق وفهمت من تصريحاته انه سيعمل لصالحها من حيث القرارات الداعمة خلافاً للقرارات السابقة التي هدفت إلى إيقاف مسارها الصاعد والوقوف بجانب البنوك من حيث اعطائها كامل عمولات البيع والشراء الأمر الذي ساهم في رفع أرباحها بصورة كبيرة خلال الربع الأول وخلق ردة فعل سلبية وامتعاض في صفوف المتعاملين من مصادرة تلك العمولات التي نصت القرارات على انه من حق المتعاملين الحصول عليها.

ويأمل المتعاملون أن يبادر رئيس الهيئة الجديد بإلغاء العمل بقرار العمولات والسماح للشركات المساهمة لاستثمار فوائضها النقدية في السوق ما دام انه يعزز سيولة السوق ولا يؤثر على أنشطة الشركات الأساسية لأن تلك القرارات التي اتخذت دفعت السوق في أحد الأوقات للانزلاق إلى مراحل كارثية تطورت إلى المناشدة بالسماح للشركات نفسها بأن تشتري أسهمها لإيقافها عن التدهور وليس فقط فوائضها المالية.

وخلال تعاملات أمس تمسك المتداولون بأسهمهم الأمر الذي جعل قيمة التداول لا تتجاوز نحو 874 مليون ريال أو ما يعادل اثنين في المائة من مستويات ما قبل الهبوط الذي بدأ في فبراير، حيث كانت السوق في ازدهارها.

ووصل حجم التعامل إلى 7,1 ملايين سهم موزعة على أكثر من 13 ألف صفقة وباستثناء بورصتي الكويت وقطر المتراجعتين فقد سعدت البورصات الخليجية العاملة يوم أمس بالقرار وسجلت بورصتا الإمارات أكبر مكاسب لهما في يوم واحد منذ عامين على الأقل.