أخبارالجمعــه 20 رجب 1428هـ - 03/ أغسطس /2007م

فارس العرب · 08-03-2007, 09:18 AM

إغلاق شهري مميز يكسب المؤشر 564نقطة.. واستمرار قوة الدعم للشركات القيادية

راشد محمد الفوزان
يقول ابن خلدون في مقدمته "إن العمل هو أساس القيمة، وهو كذلك أساس الثروة. وكثرة السكان عنده تؤدي إلى كثرة الأعمال، وهذا هو السبب في بلوغ الثروة" .

إغلاق شهري مشجع :

أغلق المؤشر العام الشهري لسوق الأسهم السعودي إيجابيا ومرتفعا بمقدار 564نقطة بما يعادل 8.1بالمائة من مستويات 6969نقطة إلى 7534نقطة، وهذا الإغلاق يعتبر إيجابي وأصدق قراءة من القراءة اليومية أو الأسبوعية وبالتالي تعتبر دائما القراءة الشهرية البعيدة النظر والقراءة هي أفضل وأكثر بعدا من القراءة القصيرة المدى وهو ما تحقق في شهر "يوليو" الماضي ودخولنا لشهر أغسطس والذي أضيف له شركة كبرى قيادية جديدة وهي المملكة القابضة، والتي يتوقع مع دخولها للمؤشر العام خلال الأيام القادمة أن تزيد من قوة المؤشر العام وبالتالي من دعم المؤشر العام، حيث أنها حتى الآن لم تحتسب بالمؤشر العام.

ولعل ما يلفت الانتباه أن كثير من الشركات القيادية بدأت تأخذ اتجاه صاعدا بالقراءة الشهرية البعيدة كما حدث بالاتصالات السعودية وسابك والقطاع الصناعي، واستمرار البنوك بالارتفاع البطيء وأن لم يخسر شئ كمؤشر عام للقطاع البنكي، الملفت هو استمرار تماسك الشركات القيادية الكبرى أو الاستثمارية عند مستويات دعم أساسية لم تكسرها منخفضة، بل متماسة أو تتذبذب عند نطاقات ضيقة تماما . ولكن نسجل لهذا الشهر الارتفاع الإيجابي مقارنة ببداية الشهر، وعلى أن يكون هناك استمرار تصاعدي شهري حتى وأن كان ليس بمستويات مئات النقاط ولكن أن يكون إتجاة إيجابي متصاعد وهادئ وليس حادا قد ينعكس سلبا على السوق ككل .

المؤشر العام والمتوسطات

50+ 100+ 120يوماً

لعل ما يهم الكثير معرفة مدى قوة الاتجاه الصاعد في السوق كاتجاه كلي له، ولعل أهم المؤشر الفنية المستخدمة، والتي تختصر كثير من المؤشرات الفنية الكثير والمتشعبة هي المتوسطات، والتي هي تهم المضاربين وحتى المستثمرين، فالمضاربين يبحثون عن متوسطات قصيرة أي من 4، 7، 9، 11، 14، 21، يوماً، ولكن المستثمر يحتاج إلى متوسطات أكبر في مدتها كاستثمار بعيد المدى، فهو يحتاج إلى 50، 100، 120، 160، 200يوم وحتى 250يوماً، وهي التي تعطى وتقدم الأمان بنسب عالية وليس مطلقة (لا شيء مطلق في الأسواق) على قوة زخم السوق والاتجاه الصاعد له، احتجت هذه المقدمة البسيطة، لتوضيح من هم الذي يستفيدون من المتوسطات طبقا للأهداف، قد تفقدك المتوسطات بعض الأرباح، ولكن متى طبقت جيدا فهي لن تخسرك على الأقل بصورة كبيرة، أو على الأقل تكون اخترت التوقيت الجيد للدخول .

الآن المؤشر العام أغلق عند مستوى 7.534نقطة، ومتوسط 21يوماً (مدة قليلة تعتبر للمستثمر بعيد المدى) عند 7432نقطة وهذا إيجابي أن المؤشر أغلق أعلى منها بفارق جيد يقارب 100نقطة، ومتوسط 50يوماً هو عند 7.310نقاط وأيضا المؤشر تجاوزها بمقدار 224نقطة تقريبا (هنا دعم مهم وأساسي للمؤشر يجب مراقبته عند 50يوماً) وأيضا هذا المتوسط أقل من المؤشر العام، أي أن الترتيب هو المؤشر العام عند 7.534نقطة ثم متوسط 21يوماً عند 7.432نقطة، ثم متوسط 50يوماً عند 7.310نقاط أي أنها بهذا الترتيب تعتبر جيدة ومميزة حتى يوم الأربعاء الماضي، لكن متوسط 100يوم هو عند مستوى 7.568نقاط، و 120يوماً عند 7.688نقاط، وهاذين المستويين لم يتجاوزها المؤشر، فأن تجاوزها خلال المرحلة القادمة فهذا إيجابي ومميز للمؤشر العام، ومن ثم يجب أن تستمر ويتم ترتيب المتوسطات الأصغر فالأكبر، ومتى ترتبت وتوازت فهي استمرار صاعد ونهاية التصحيح متى ما استمرت . أنبه أن الأرقام للمتوسطات تتغير يوميا مع تغير السوق وتحركه وليست ثابتة للتنويه .

طرح المملكة :

تم طرح شركة المملكة القابضة يوم الأحد الماضي، وكان التوقعات الغالبية وليس الكل سعرا يقارب العشرين ريال أقل أو أكثر، ولكن المفاجأة للكثير وليس الكل أن السعر أقترب من أسعار تداول كيان، ولكن كيان كانت بكميات تفوق 600مليون سهم، والمملكة بكميات تقارب 160مليون سهم (باستبعاد كميات اكتتاب الصناديق الذي لا يحق لها البيع إلا بعد 6أشهر كما فهمت وليس كمعلومة رسمية، فهي تحتاج توضيح) إذا لماذا سعر يقترب من 12ريالاً وليس 15أو 20أو 25ريالاً، حتى أن البعض تفاؤل أن تكون بأول يوم تفوق 50ريال، بنظرة عامة لسعر السهم، هو أفضل للسوق باعتبار أن البداية من أسعار متدنية خير من أسعار مرتفعة وعالية ومبالغ بها، حيث سيكون تأثيرها على السوق سلبي، فيكون أسعار متدنية أفضل بكثير، وحيث أنها أسعار تقترب من سعر الاكتتاب وهذا مشجع لمن يريد شراء السهم، وخاصة أنه لم يحدث بالسوق السعودي لأي سهم أن كسر سعره 11ريالاً حسب معلوماتي، وهذا يضع السعر بمنطقة قاع "منطقة" وهذا يضع المخاطر قليلة للسهم بغض النظر عن القراءة المالية أو التحليلية، ولكن كتأثر على المؤشر العام سيكون إضافة مهمة للفترة القادمة .

السوق الأسبوع المنتهي :

طغى على السوق طرح شركة المملكة، والتي تداول بها ما يقارب 129مليون سهم، يتبعها شركة حائل الزراعية وولاء للتأمين بما يقارب 28مليون سهم، الأكثر ارتفاع في الأسبوع ولاء للتأمين ثم فتيحي فالمملكة القابضة بما يقارب 21، 19، 19بالمائة على التوالي، إذا طغى على السوق المضاربة في الشركات الصغيرة، ونطاق التذبذب ضيق جدا في معظم شركات السوق القيادية والاستثمارية في مختلف القطاعات، وكأنها مرحلة انتظار عن ما ستسفر عنه شركة المملكة، وما حدث بالمملكة الآن من استقرار سعري بهذه الفترة يفيد السوق أكثر من أي شيء آخر. سيطر على السوق المضاربات بالقطاع التأمين بصورة مستمرة وغير متوقفة، وهذا ما يعزز "للأسف" التوجه للمضاربات بشركات لم يصلب عودها حتى الآن وبأسعار مرتفعة جدا، فهذه تحتاج إعادة نظر وقراءة من قبل هيئة سوق المال، فليس عمق السوق يأتي من هذه الشركات ذات الرؤوس الأموال الصغيرة والتي يمكن ابتلاعها من مضارب واحد أو مجموعات، فالأفضل أن يتم وضعها بسوق منفصلة حتى وأن كانت الفكرة مبكرة، ولكن ما هي الحلول لدي هيئة سوق المال، فلا يكفي أن يتم سؤال الشركة عن أي مبررات للارتفاع، فالصورة واضحة ولا تحتاج لسؤال لشركات تحت التأسيس ولا تملك أي مبرر للارتفاع بأسعار فلكية لا يبررها إلا مضاربها .

التحليل الفني :

لمؤشر العام والترند :

تم وضع هذا الشكل الفني الأسبوع الماضي، ونتابع الآن ما حدث بالمؤشر "اليومي" بعد أسبوع من التداول ونهاية شهر ودخول شهر جديد، ودخول شركة المملكة القادم الجديد، فنلاحظ أن المؤشر العام كسر ترند "قصير" صاعد وهذا سلبي، ولكن نظل عند مستويات دعم أساسية لم يصل لها حتى الآن، ولكن واضح أن الانخفاض الأسبوعي الذي قارب 98نقطة أدى لكسر الترند الصاعد، وهو ما يتضح من الرسم الذي أمامكم، ولا يزال متوسط 50يوماً بعيد نسبيا عن المؤشر فالمؤشر أغلق عند 7.534نقطة ومتوسط 50يوماً عند مستوى 7.310نقاط، وهذا يضع أمامنا أكثر 200نقطة تدعم المؤشر، وهي ليست من السهولة كسرها للأسفل باعتبار أن معطيات السوق ظلت تحظى بدعم إيجابي في شركاته الكبرى، وأيضا دعم متوسط 50يوماً .

مؤشر حء لازال أعلى من الصفر وإيجابي حتى ويتجه بشكل أفقي ولم يأخذ خط تنازلي هابط على الأقل، وهذا ما يضع السوق حتى الآن بمستويات جيدة بالنظرة البعيدة .

المؤشر العام والمثلث :

هذا المثلث أيضا تم رسمه الأسبوع الماضي ونلاحظ أن الانخفاض الأسبوعي كسر الترند الصاعد وهذا سلبي على الأقل خلال اليومين القادمين ما لم يعكس الاتجاه صعودا، والآن نجد خط الدعم "اللون الأحمر المتقطع" وهي تقارب مستوياتها كدعم 7420نقطه تتزايد يوميا ما يقارب 24نقطة، وكسرها يعتبر مؤشر سلبي . ونلاحظ متوسط 100يوم باللون الأحمر أن المؤشر لامسة مرتين تقريبا وهي مؤشر جيد للاختراق أن تم وهو مقاومة الآن عند 7، 568نقطة . مستويات الدعم والمقاومة الأسبوعية الآن هي كتالي :

دعم : 7.447ثم 7، 310نقاط " 50يوماً" 7.2847ثم 7.091نقطة .

المقاومة : 7.568نقطة " 100يوم" ثم 7.611نقطة ثم 7.792نقطة

مؤشر ءَّى لازال بمسار صاعد حتى الآن وهو إيجابي كاتجاه صاعد، وهو فوق مستوى 50وعند 57تقريبا، أي أنه غير متضخم ويظل إيجابي باختراق 50ومسار الصاعد المستمر بتذبذب .

القطاع البنكي يومي :

لازال بترند صاعد إيجابي، والإيجابي أكثر تجاوز متوسط 50يوماً، وأمامه خط مقاومة للمسار الهابط وهذا رئيسي، ويجب تجاوزه لكي يأخذ منحى الاتجاه الصاعد بقوة كافية للاستمرار للصعود، ويحتاج اختراق هذا الخط للمقاومة وهو عند 19.000نقطة تقريبا تتقلص يوما بعد يوما نسبيا، وبشرط عدم كسر الترند الصاعد باللون الأزرق . لكن لا زال القطاع باتجاه داخل الترند الصاعد إيجابي .

أيضا ينطبق على ءَّى كمؤشر بمثلث صاعد وإيجابي حتى الآن، وهذا يضع القطاع الأسبوع القادم بمحك مهم لتحديد الاتجاه له . بين أكمال الصعود أو كسر المثلث هبوطا .

القطاع الصناعي :

ميزة أساسية أنه لا زال فوق متوسط 50و 100يوم، لكن يحتاج ترتيب بحيث الأصغر ثم الأكبر كمتوسطات، رغم انخفاض القطاع إلا أنه لم يكسر دعم أساسي للقطاع من خلال خطوط الدعم الموضحة اللون البني للمثلث الكبير، ولم يهبط دون متوسط 50يوماً أو 100يوم .

مؤشر ءَّى لامس خط دعم مهم ولكي بقي أعلى منه نسبيا، وهذا يحتاج إلى تأكيد الأسبوع القادم .

قطاع الخدمات يومي :

بدخول المملكة ستدعم القطاع وأن لم تدخل القطاع حتى الآن أو مؤشره، ولكن لا زال واضح من الرسم الإيجابية وتجاوزه خط المثلث بنطاق ضعيف وملامسة ضعيفة جدا، ولكن بدخول المملكة للمؤشر الخدمي ستدعم ذلك وتعيد الحسابات في القطاع، وهو لا زال فوق متوسط 50يوماً وهذا إيجابي .

مؤشر ءَّى لازال يسير بمثلث صاعد، ويقترب من نهايته، وسيتضح أي نطاق سيتجه، ودخول المملكة سيدعم هذا المثلث للإيجابية التي سيضيفها له .

قطاع الاتصالات يومي :

لازال إيجابي بكسر المسار الهابط الكبير، وأن تراجع عن قمته السابقة وهذا لا يشكل مشكلة أساسية، وهو متجاوز متوسط 50يوماً، واتجاهه الصاعد سابقا وتراجعه هي ميزه لدعم تأسيس أسعار جديدة للقطاع الاتصالات ككل .

مؤشر ءَّى تضخم وصحح نسبيا، ولكن تراجع عن مستوياته العليا التي وصل لها وصحح نسبيا وهذا يدعم الاتجاه الصاعد للقطاع أن يحني أرباح القطاع والاتجاه الأفقي الآن هو الأفضل بعد رحلة الصعود التي حققها .

القطاع الزراعي :

يتجه اتجاه إيجابي ترند صاعد متماسك حتى الآن، ولازال مستمرا ومتوسط 50يوماً أقل من مؤشر القطاع وهذا إيجابي، وسيطر القطاع على الكثير من المضاربات وحافظ سعريا على مستوياته ولم يواجه مشاكل كثيرة مع ارتفاع بعض الشركات الزراعية الأسبوع الماضي .

مؤشر ءَّى أيضا لازال يحافظ على مسار صاعد وترند جيد نطاق التذبذب ضيق جدا، يعكس حالة المضاربة العالية في القطاع والتهدئة بنفس الوقت ولدية خط دعم مهم اللون الأخضر، فكسره يعني نتجه لخسارة المزيد .

فارس العرب · 08-03-2007, 09:20 AM

بعد التداول
هيئة السوق.. وقارعة الطريق

بقلم: بادي البدراني
بالرغم من أن هيئة السوق المالية، أعلنت قبل أسابيع أنها تعمل على التدقيق في التعاملات التي جرت على سهم شركة ساب تكافل بعد أن لاحظت خلال الفترة الأخيرة ارتفاع سعر السهم إلى مستويات قياسية، إلا أن هذه الخطوة لم تفاجئ المستثمرين الذين اعتادوا على التدخلات المتأخرة والغياب الكامل لنتائج هذه التحقيقات.
الهيئة فيما يبدو تؤمن إيماناً مطلقاً بمقولة "أن تأتي متأخراً أفضل من ألا تأتي أبداً"، وهذه المقولة لم ولن تضمن تطبيق المزيد من الشفافية وترسيخ الثقة في القطاع المالي والاقتصادي والذي يكتسب أهمية كبيرة في إنجاح جهود الدولة في جذب المزيد من الاستثمارات الأجنبية.

كثيرة هي الملفات الساخنة التي قامت الهيئة بفحصها وتدقيقها، ابتداء من تعاملات مشبوهة سابقة جرت على أسهم شركة الكهرباء، بجانب إعلانها إجراء تحقيقات موسعة في الهبوط الحاد الذي ضرب سوق الأسهم نهاية شهر مارس الماضي بسبب ما وصفته بعمليات تلاعب وتدليس من قبل بعض المستثمرين، وليس آخرها التدقيق في التعاملات التي جرت على سهم شركة ساب تكافل.

ومع التدخل المتأخر لهيئة السوق المالية، إلا أننا لم نر حتى الآن النتائج التي تمخضت عنها هذه التحقيقات التي يفترض أن يكون إعلانها سريعاً وسريعا جداً، وغياب هذه النتائج يعود لأسباب داخل هيئة السوق نجهلها ولا نعلم تفاصيلها.

هذا التجاهل الواضح أدى إلى تعريض سمعة هيئة السوق المالية لأضرار كبيرة حيث إن كل شيء يأتي في هذه الهيئة متأخراً؛ وفي وقت نرى فيه الجهات الرقابية في الدول المجاورة قد قطعت شوطاً واسعاً في سباق تطبيق مبدأ الشفافية والإفصاح ذات الفعالية العالية في السوق، غير أن هيئتنا الموقرة مازالت تنتظر على قارعة الطريق.

هيئة السوق المالية أنجزت كثيراً لكنها في الوقت نفسه سجلت فشلاً ذريعاً فيما يتعلق بأخذ مشكلة الشفافية على محمل الجد وخاصة ما يتعلق منها بمشكلة تسريب الأخبار التي يستفيد منها ثلة من المستثمرين على حساب الكل، وبدلاً من التركيز على هذه القضايا الحساسة، راحت تزيد من عنفها في طرح وإدراج شركات جديدة للاكتتاب العام غالبها شركات صغيرة قد يكون الكثير منها صيداً سهلاً للمتلاعبين.

هناك العديد من القضايا التي تعتبر تحدياً لهيئة السوق المالية في فرض مبادئ الشفافية والإفصاح على الشركات المدرجة منها قضية تلاعب مجالس الإدارات في الشركات المساهمة، حيث إن بعضاً من هذه الإدارات قد تستفيد من معلومات غير متاحة لجميع المتعاملين مثل نتائج الأرباح أو توقيع عقود، بجانب قضية غموض العقود والصفقات لأن كثيراً من الشركات تنفي في الغالب الأنباء التي تنشر في وسائل الإعلام عن صفقات بملايين الريالات ثم تعود بعد فترة للإعلان عن هذه العقود في موقع تداول.

كما أن من بين القضايا تضخيم الأرباح والأصول التي تلجأ له بعض الشركات المدرجة كي تعكس صورة مخالفة للواقع من خلال تضخيم الأرباح والأصول، وأخيراً وليس آخراً الأداء غير الطبيعي عندما يشهد سهم ما في السوق صعوداً بالنسب العليا لأيام متتالية أو هبوطاً غير طبيعي، حيث يجب أن تتحرك الهيئة سريعاً وفي كلتا الحالتين تجاه إيجاد مبرر منطقي لحركة السهم الاستثنائية التي لا ترتبط بإعلان عقد أو ربح بل في الغالب وفق إشاعة قوية جداً بين أروقة المضاربين.

لذا فإن على هيئة السوق المالية مراجعة سياساتها وتعزيز درجة الشفافية والإفصاح في عمل الشركات المساهمة وفي تعاملاتها المالية والإدارية، من أجل إتاحة أكبر قدر ممكن من المعلومات للمساهمين والمستثمرين، ومن الضروري العمل على إتاحة المعلومات أمام المستثمرين كافة، وفي الوقت ذاته، دون تسريبات مسبقة يمكن أن تصل إلى بعض المستثمرين قبل الآخرين وتودي إلى إفادتهم منها في عمليات بيع وشراء الأسهم.

سوق الأسهم السعودي رغم التطورات الكبيرة التي شهدها خلال السنوات الأخيرة، إلا أنه ما زال يحتاج إلى إجراءات كثيرة تضمن عدالة وصول المعلومات إلى كل المستثمرين في وقت واحد وإلى التعامل مع الملفات العالقة بكل جدية ووضوح وسرعة البت فيها وإعلان نتائجها.

فارس العرب · 08-03-2007, 09:22 AM

تماسك المؤشر للأسبوع الثالث على التوالي فوق 7500 نقطة
إعمار وكيان والمملكة ... جيل جديد من استثماريات ما بعد التصحيح

د. حسن الشقطي

أغلق مؤشر السوق هذا الأسبوع على مستوى 7538.94 نقطة أي خاسرا حوالي 95 نقطة، ورغم هذه الخسارة إلا أن المؤشر ظهر متماسكا ليس هذا الأسبوع، ولكن على مدى الأسابيع الثلاثة الأخيرة ... الأمر أظهر ارتياحا لدى المتداولين لتراجع حدة مخاوفهم في حدوث تراجعات جديدة. ورغم هذا الارتياح إلا ان خيبة كبيرة أصابت الكثير من هؤلاء المتداولين نتيجة لفشل توقعاتهم في وصول سهم المملكة القابضة إلى مستويات سعرية عالية، فالسهم لم يحقق الـ 25 ريالا المتوقعة ولا حتى الـ 20 ريالا، بل إنه فشل في الوصول إلى أي قمة تزيد عن 13 ريالا، حتى إنه أغلق عند 12.25 ريالا في اليوم الأول، فهل أصبحت هذه التحركات هي منتهى الطفرات المتوقعة لأي سهم يمكن أن يقال عليه قياديا؟ ولماذا الأسهم الأخرى الخفيفة تعتبر خارج هذه القاعدة؟

ومن جانب آخر فقد ظهر مع إدراج المملكة القابضة أن الأمر لا يبدو عشوائيا في ضعف التحرك السعري في الأيام الأولى لإدراج أسهم معينة ومعروفة في السوق.. فبداية من ينساب إلى إعمار إلى كيان إلى المملكة ... اتضح جليا الآن أنه يوجد ما يشبه التخطيط في عدم تضخيم أسعار هذه الأسهم.. بل يثار الآن أن مستوياتها السعرية الحالية هي المستويات المخططة لها.. فكيف ولماذا؟ وهل جيل استثمار ما بعد التصحيح لابد أن يكون كذلك؟

كالعادة ... إغلاق

إيجابي مفتعل

لا جديد عندما نرى أن الإغلاق الأسبوعي هو على اخضرار.. فالمؤشر كل يوم أربعاء من كل أسبوع يناهض ويفزع ويحتج ويأبى إلا أن يغلق على صعود ولو حتى بنحو خمس نقاط، كما حدث هذا الأسبوع، فقد بدأ المؤشر هذا الأسبوع بإغلاق على هبوط يوم السبت ليخسر 85 نقطة، ثم ارتد يوم الأحد ليربح 45 نقطة، ثم يوم الاثنين خسر 87 نقطة، ثم يوم الثلاثاء أغلق على صعود رابحا 28 نقطة، وأخيرا يوم الاربعاء ربح المؤشر 5 نقاط. ورغم أن الجميع يدركون أن هذا الإغلاق هو إغلاق مفتعل إلا انه في الواقع يترك أثرا نفسيا إيجابيا في نفوس المتداولين ودائما يعطيهم أملا في الأسبوع المقبل. بالتحديد خسر المؤشر بإغلاقه هذا الأسبوع عند 7539 نقطة خسر حوالي 95 نقطة أو ما يعادل 1.24%.

ينساب وإعمار وكيان والقابضة... وجيل استثمار ما بعد التصحيح

من الأمور المحيرة في السوق أن هناك أربعة أسهم بات هناك تشابه في سلوكها السعري بشكل كبير، هي ينساب وإعمار وكيان والمملكة القابضة. ينجم هذا التشابه السعري في السلوك الإدراجي تقريبا، حيث إن حجم تحركاتها سواء في اليوم الأول أو خلال فترة ما بعد الإدراج مباشرة تعتبر إلى حد ما ضعيفة، تتسم هذه الشركات بكبر الحجم السوقي، ووجود سيطرة مؤسسية في الملكية، أي أنها مؤهلة لاحتلال دور قيادي في السوق، هذه الشركات اتسم التحرك السعري لها بالمعاملة الحذرة في ضمان عدم وجود أي طفرات تعيق أداء الدور القيادي منها. إن هذه الأسهم قبل إدراجها في السوق من الواضح أنه روعي أنها تشكل الجيل الجديد المخطط للأسهم الاستثمارية لفترة ما بعد التصحيح.

المملكة القابضة

والصانع المالك

المملكة القابضة منذ لحظة الإعلان الأول عن الاكتتاب فيها وجدل مستمر مثار حولها ... هذا الجدل لم ينجم عن فراغ ولكنه نتيجة طبيعية لكون مالك الشركة من صناع السوق الذين لم يلبث أن كان له دور رائد في السوق، وبخاصة خلال فترة التصحيح على مدى العام الأخير (كما جاء في تصريحات رسمية). إلا ان دور المالك كأحد صناع السوق هو نفسه يعتبر العامل الرئيس وراء خيبة الأمل التي أصابت المتداولين في توقع تحركات سعر السهم، فالجميع توقعوا أن السهم سيتحرك في مضمار صانعه، وأن صانعه لن يتخلى عنه، وأن أسعار مثل 20 و30 ريالا تبدو مضمونة للسهم مع بدء إدراجه. إلا ان إغلاق السهم على سعر 12.25 ريالا في يومه الأول (يوم النسبة المفتوحة) جاء مخيبا للآمال، بل إن تداول كمية 77 مليون سهم فقط في هذا اليوم ليعطي إشارة صريحة إلى أن شيئا مما توقعه هؤلاء المتداولون سيحدث. إن التفسير المنطقي للضعف السعري الذي أصاب السهم ليدلل جليا على أن المضاربين لم يتجهوا إلى السهم كما يحدث مع كل سهم جديد نتيجة توقعهم تدخل الصانع، وبالتالي تركوا الساحة للا شيء. هذا ورغم أن المملكة حققت في اليوم الثاني لتداولها انخفاضا بنسبة 4.08% ثم انخفاضا آخر بنسبة 2.13%، فهل يعني ذلك أن السهم ليس سهما قياديا في السوق؟

المملكة القابضة أصبحت من القياديات المؤثرة

رغم أن المملكة القابضة لم تحقق الطفرة السعرية المتوقعة، إلا ان السهم بالفعل قاد المؤشر صعودا وهبوطا، ويمكن القول: إنه من المؤثرات القوية في المؤشر على مدى الفترة منذ بدء إدراجه. وعليه، فقد أصبح بالفعل يمتلك تأثيرا قياديا على المؤشر، ولكن كيف سيكون تأثيره خلال الفترة المقبلة؟ ... هل سيقود المؤشر ناحية الصعود أم سيتجه به إلى مزيد من هبوط؟

استمرار تراجع قيمة رسملة السوق رغم الضخ المستمر للأسهم الجديدة

أشار التقرير الشهري لتداول عن شهر أغسطس إلى أن القيمة السوقية لإجمالي الأسهم في السوق بلغت نحو 1.281 تريليون ريال وهذه القيمة تعتبر متدنية جدا عن المستوى الضخم الذي بلغه السوق خلال أيام من أيام العام الماضي.. بل إن الأمر الذي يثير الجدل حقا أن هذه القيمة لا تزال تتراجع من شهر لآخر رغم أن عدد أسهم السوق وصلت إلى 100 سهم أي أن السوق لا يمر أسبوع أو أسبوعان وإلا هناك وافدان جدد من الأطروحات الجديدة. إن التراجع المستمر في قيمة رسملة السوق ليؤكد أن التصحيح لا يزال ساريا، وأن هناك تآكل في القيمة السوقية لأسهم معينة تختفي وراء ستار تحرك المؤشر القوي في سياق الأسهم الجديدة.

ركود قطاعات البنوك والأسمنت والاتصالات

من الأمور اللافتة للنظر في التقرير الشهري الأخير لتداول أن القطاعات الاستثمارية الرئيسية في السوق لم تتجاوز مساهمتها في القيمة المتداولة على مدى شهر يوليو 4.9%، حيث لم تتجاوز القيمة الشهرية المتداولة 8.2 مليارات ريال من إجمالي 170.8 مليار ريال. فماذا حدث؟ هل أصبحت هذه القطاعات الاستثمارية غير مرغوبة؟ أم أنها أصبحت فجأة غير استثمارية؟ في المقابل بلغت مساهمة قطاع التأمين وحده حوالي 17.9%. أي أن القطاعات التي كان يشار إليها بعدم الاستثمارية سابقا.. انضم إليها قطاع جديد وساخن مضاربيا هو التأمين لتصل مساهمة القطاعات الثلاث (الزراعة والخدمات والتأمين) إلى حوالي 62.7%.

الباحة تحتل ما يزيد على 3% من إجمالي القيمة المتداولة الأسبوعية وأيضا الشهرية

الكثير من المحللين يعولون على أن عمليات المضاربة قد انتقلت من قطاعات الزراعة والخدمات إلى قطاعات أخرى مثل التأمين، إلا ان أسهم المضاربة الشهيرة لا يزال الإقبال عليها مستمرا حتى هذه اللحظة، فسهم الباحة وحده احتل على المستويين الأسبوعي وأيضا الشهري ما يزيد عن 3% من إجمالي السيولة المتداولة، وذلك رغم أن عدد الأسهم المصدرة للباحة لا تتجاوز 15 مليون سهم.

محلل اقتصادي ومالي

فارس العرب · 08-03-2007, 09:24 AM

تماسك المؤشر للأسبوع الثالث على التوالي فوق 7500 نقطة
إعمار وكيان والمملكة ... جيل جديد من استثماريات ما بعد التصحيح

د. حسن الشقطي

أغلق مؤشر السوق هذا الأسبوع على مستوى 7538.94 نقطة أي خاسرا حوالي 95 نقطة، ورغم هذه الخسارة إلا أن المؤشر ظهر متماسكا ليس هذا الأسبوع، ولكن على مدى الأسابيع الثلاثة الأخيرة ... الأمر أظهر ارتياحا لدى المتداولين لتراجع حدة مخاوفهم في حدوث تراجعات جديدة. ورغم هذا الارتياح إلا ان خيبة كبيرة أصابت الكثير من هؤلاء المتداولين نتيجة لفشل توقعاتهم في وصول سهم المملكة القابضة إلى مستويات سعرية عالية، فالسهم لم يحقق الـ 25 ريالا المتوقعة ولا حتى الـ 20 ريالا، بل إنه فشل في الوصول إلى أي قمة تزيد عن 13 ريالا، حتى إنه أغلق عند 12.25 ريالا في اليوم الأول، فهل أصبحت هذه التحركات هي منتهى الطفرات المتوقعة لأي سهم يمكن أن يقال عليه قياديا؟ ولماذا الأسهم الأخرى الخفيفة تعتبر خارج هذه القاعدة؟

ومن جانب آخر فقد ظهر مع إدراج المملكة القابضة أن الأمر لا يبدو عشوائيا في ضعف التحرك السعري في الأيام الأولى لإدراج أسهم معينة ومعروفة في السوق.. فبداية من ينساب إلى إعمار إلى كيان إلى المملكة ... اتضح جليا الآن أنه يوجد ما يشبه التخطيط في عدم تضخيم أسعار هذه الأسهم.. بل يثار الآن أن مستوياتها السعرية الحالية هي المستويات المخططة لها.. فكيف ولماذا؟ وهل جيل استثمار ما بعد التصحيح لابد أن يكون كذلك؟

كالعادة ... إغلاق

إيجابي مفتعل

لا جديد عندما نرى أن الإغلاق الأسبوعي هو على اخضرار.. فالمؤشر كل يوم أربعاء من كل أسبوع يناهض ويفزع ويحتج ويأبى إلا أن يغلق على صعود ولو حتى بنحو خمس نقاط، كما حدث هذا الأسبوع، فقد بدأ المؤشر هذا الأسبوع بإغلاق على هبوط يوم السبت ليخسر 85 نقطة، ثم ارتد يوم الأحد ليربح 45 نقطة، ثم يوم الاثنين خسر 87 نقطة، ثم يوم الثلاثاء أغلق على صعود رابحا 28 نقطة، وأخيرا يوم الاربعاء ربح المؤشر 5 نقاط. ورغم أن الجميع يدركون أن هذا الإغلاق هو إغلاق مفتعل إلا انه في الواقع يترك أثرا نفسيا إيجابيا في نفوس المتداولين ودائما يعطيهم أملا في الأسبوع المقبل. بالتحديد خسر المؤشر بإغلاقه هذا الأسبوع عند 7539 نقطة خسر حوالي 95 نقطة أو ما يعادل 1.24%.

ينساب وإعمار وكيان والقابضة... وجيل استثمار ما بعد التصحيح

من الأمور المحيرة في السوق أن هناك أربعة أسهم بات هناك تشابه في سلوكها السعري بشكل كبير، هي ينساب وإعمار وكيان والمملكة القابضة. ينجم هذا التشابه السعري في السلوك الإدراجي تقريبا، حيث إن حجم تحركاتها سواء في اليوم الأول أو خلال فترة ما بعد الإدراج مباشرة تعتبر إلى حد ما ضعيفة، تتسم هذه الشركات بكبر الحجم السوقي، ووجود سيطرة مؤسسية في الملكية، أي أنها مؤهلة لاحتلال دور قيادي في السوق، هذه الشركات اتسم التحرك السعري لها بالمعاملة الحذرة في ضمان عدم وجود أي طفرات تعيق أداء الدور القيادي منها. إن هذه الأسهم قبل إدراجها في السوق من الواضح أنه روعي أنها تشكل الجيل الجديد المخطط للأسهم الاستثمارية لفترة ما بعد التصحيح.

المملكة القابضة

والصانع المالك

المملكة القابضة منذ لحظة الإعلان الأول عن الاكتتاب فيها وجدل مستمر مثار حولها ... هذا الجدل لم ينجم عن فراغ ولكنه نتيجة طبيعية لكون مالك الشركة من صناع السوق الذين لم يلبث أن كان له دور رائد في السوق، وبخاصة خلال فترة التصحيح على مدى العام الأخير (كما جاء في تصريحات رسمية). إلا ان دور المالك كأحد صناع السوق هو نفسه يعتبر العامل الرئيس وراء خيبة الأمل التي أصابت المتداولين في توقع تحركات سعر السهم، فالجميع توقعوا أن السهم سيتحرك في مضمار صانعه، وأن صانعه لن يتخلى عنه، وأن أسعار مثل 20 و30 ريالا تبدو مضمونة للسهم مع بدء إدراجه. إلا ان إغلاق السهم على سعر 12.25 ريالا في يومه الأول (يوم النسبة المفتوحة) جاء مخيبا للآمال، بل إن تداول كمية 77 مليون سهم فقط في هذا اليوم ليعطي إشارة صريحة إلى أن شيئا مما توقعه هؤلاء المتداولون سيحدث. إن التفسير المنطقي للضعف السعري الذي أصاب السهم ليدلل جليا على أن المضاربين لم يتجهوا إلى السهم كما يحدث مع كل سهم جديد نتيجة توقعهم تدخل الصانع، وبالتالي تركوا الساحة للا شيء. هذا ورغم أن المملكة حققت في اليوم الثاني لتداولها انخفاضا بنسبة 4.08% ثم انخفاضا آخر بنسبة 2.13%، فهل يعني ذلك أن السهم ليس سهما قياديا في السوق؟

المملكة القابضة أصبحت من القياديات المؤثرة

رغم أن المملكة القابضة لم تحقق الطفرة السعرية المتوقعة، إلا ان السهم بالفعل قاد المؤشر صعودا وهبوطا، ويمكن القول: إنه من المؤثرات القوية في المؤشر على مدى الفترة منذ بدء إدراجه. وعليه، فقد أصبح بالفعل يمتلك تأثيرا قياديا على المؤشر، ولكن كيف سيكون تأثيره خلال الفترة المقبلة؟ ... هل سيقود المؤشر ناحية الصعود أم سيتجه به إلى مزيد من هبوط؟

استمرار تراجع قيمة رسملة السوق رغم الضخ المستمر للأسهم الجديدة

أشار التقرير الشهري لتداول عن شهر أغسطس إلى أن القيمة السوقية لإجمالي الأسهم في السوق بلغت نحو 1.281 تريليون ريال وهذه القيمة تعتبر متدنية جدا عن المستوى الضخم الذي بلغه السوق خلال أيام من أيام العام الماضي.. بل إن الأمر الذي يثير الجدل حقا أن هذه القيمة لا تزال تتراجع من شهر لآخر رغم أن عدد أسهم السوق وصلت إلى 100 سهم أي أن السوق لا يمر أسبوع أو أسبوعان وإلا هناك وافدان جدد من الأطروحات الجديدة. إن التراجع المستمر في قيمة رسملة السوق ليؤكد أن التصحيح لا يزال ساريا، وأن هناك تآكل في القيمة السوقية لأسهم معينة تختفي وراء ستار تحرك المؤشر القوي في سياق الأسهم الجديدة.

ركود قطاعات البنوك والأسمنت والاتصالات

من الأمور اللافتة للنظر في التقرير الشهري الأخير لتداول أن القطاعات الاستثمارية الرئيسية في السوق لم تتجاوز مساهمتها في القيمة المتداولة على مدى شهر يوليو 4.9%، حيث لم تتجاوز القيمة الشهرية المتداولة 8.2 مليارات ريال من إجمالي 170.8 مليار ريال. فماذا حدث؟ هل أصبحت هذه القطاعات الاستثمارية غير مرغوبة؟ أم أنها أصبحت فجأة غير استثمارية؟ في المقابل بلغت مساهمة قطاع التأمين وحده حوالي 17.9%. أي أن القطاعات التي كان يشار إليها بعدم الاستثمارية سابقا.. انضم إليها قطاع جديد وساخن مضاربيا هو التأمين لتصل مساهمة القطاعات الثلاث (الزراعة والخدمات والتأمين) إلى حوالي 62.7%.

الباحة تحتل ما يزيد على 3% من إجمالي القيمة المتداولة الأسبوعية وأيضا الشهرية

الكثير من المحللين يعولون على أن عمليات المضاربة قد انتقلت من قطاعات الزراعة والخدمات إلى قطاعات أخرى مثل التأمين، إلا ان أسهم المضاربة الشهيرة لا يزال الإقبال عليها مستمرا حتى هذه اللحظة، فسهم الباحة وحده احتل على المستويين الأسبوعي وأيضا الشهري ما يزيد عن 3% من إجمالي السيولة المتداولة، وذلك رغم أن عدد الأسهم المصدرة للباحة لا تتجاوز 15 مليون سهم.

محلل اقتصادي ومالي

فارس العرب · 08-03-2007, 09:25 AM

بعد تراجع أسهم "الاتصالات" و "سابك"
الأسهم القيادية تهبط بالسوق السعودي 1.2% والتوقعات تشير إلى فترة ركود صيفي

قطاع التأمين
تحذيرات وتوقعات

دبي - أسماء عبد المجيد

بعد أن سجلت سوق الأسهم السعودية تباينًا في أدائها خلال الأسبوع الماضي، كانت المحصلة النهائية لإغلاق الأسبوع المنتهي يوم أمس الأربعاء 1-8-2007 هى التراجع بنسبة 1.2%، وذلك بعد أن تأثرت بالأداء الأسبوعي السلبي للأسهم القيادية كـ "الاتصالات" و "سابك".

وبحسب التقرير الأسبوعي الصادر عن مركز بخيت للاستشارات المالية فقد تراجعت غالبية الأسهم القيادية في سوق الأسهم السعودية، وعلى رأسها الاتصالات وسابك بنسبة 2% و 3% على التوالي، بالرغم من مؤشراتهما المالية الجيدة، ومكررات ربحيتهما الحالية، والتي وصلت إلى 12 للاتصالات و 11 لسابك.

وارتفعت قيمة التداول الإجمالية بأكثر من 6% بعد تداول أسهم المملكة القابضة يوم الأحد الماضي الموافق 29-7-2007، وبلغت حوالي 39.3 مليار ريال مقارنة بحوالي 36.8 مليار ريال في الأسبوع المنتهي يوم 25-7-2007.

قطاع التأمين

واستحوذت أسهم قطاع التأمين على حوالي 20% من تداولات السوق في ظل إقبال المضاربين عليها، وتصدر سهم ولاء للتأمين قائمة الأسهم الأكثر تداولا مستأثرا بـ 4.2% من قيمة التداولات الإجمالية، تلاه سهم المملكة القابضة بحولي 4%.

كما تربعت أسهم التأمين أيضا على قائمة الشركات الأكثر ارتفاعا، وصعد سهم ولاء للتأمين التعاوني بـ 21.9%، وسهم اليانز إس إف بـ 19.4%، والدرع العربي للتامين بـ 16.3%.

وعلى الرغم من تفاؤل بعض التوقعات حول أداء أسهم المملكة القابضة خلال الأسبوع الأول من تداولها في السوق إلا أنها لم تستطع أن تحقق أكثر من 19.5% ارتفاعا خلال الأسبوع الماضي. ويرى بعض الاقتصاديين أن إدراج أسهم المملكة القابضة سيكون له تأثير ملحوظ على أداء المؤشر العام لسوق الأسهم السعودية.

تحذيرات وتوقعات

وحذر تقرير بخيت من أداء أسهم المضاربة التي تشهد تذبذبا في أدائها في الوقت الحالي، والتي قد تنعكس سلبا على أداء سلوك المتعاملين في السوق.

من جانبه أشار عضو جمعية الاقتصاد السعودية محمد العمران إلى أن السوق وبعد اكتمال إعلان الشركات عن نتائج الربع الثاني من العام 2007، تمر حاليا بمرحلة إعادة ترتيب مراكز من قبل المحافظ والمستثمرين الاستراتيجيين، في ضوء ما تم إعلانه من أرباح، لكنها تتم بشكل بطيء جدا، وقد تستغرق بعض الوقت قد يكون أياما أو أسابيع.

كما لفت الخبير الاستثماري الدكتور محمد العجلان –في حديثه يوم أمس مع قناة "العربية"- إلى أن شهر أغسطس/آب يشهد غالبا عزوف الكثير من المتداولين عن السوق في ظل إجازات الصيف، متوقعا أن تشهد السوق ارتفاعات جيدة بحلول شهر سبتمبر/أيلول القادم

فارس العرب · 08-03-2007, 09:26 AM

انخفاض المضاربة اليومية بنسبة 30 %
اقتصاديون: تذبذب المؤشر الضيق يمهد لاختراق نقاط مقاومة مهمة

الرياض: شجاع الوازعي

أكد اقتصاديون أن تذبذب مؤشر سوق الأسهم السعودية في نطاق ضيق خلال تعاملات الأسبوع الجاري يمهد لاختراق نقاط مقاومة مهمة لم يستطع المؤشر تجاوزها على مدى الأسبوعين الماضيين.
وقالوا إن انخفاض حدة التذبذب قلل من عمليات المضاربة العشوائية بنسبة تصل إلى 30 %.
وقال أستاذ الاقتصاد في جامعة الملك عبد العزيز بجدة الدكتور مقبل الذكير لـ "الوطن" إن التذبذب في نطاق محدود يشير إلى نتائج إيجابية مما يدل على تماسك مؤشرات السوق وقوتها". مشيرا إلى نمو السيولة النقدية اليومية في تعاملات السوق.
وعن مدى تأثير احتساب سهم شركة المملكة القابضة ضمن مؤشر السوق أكد الذكير أن دخول الشركة بسعرها الحالي يقلل من تأثيرها على مؤشر السوق العام.
من جهته، قال عضو جمعية المحاسبين السعوديين عبدالله البراك إن مؤشر السوق يحاول تكوين نقاط دعم قوية تمهيدا لاختراق نقاط مقاومة مهمة.
وشدد البراك على أن مكررات الربحية لبعض الشركات المدرجة في السوق تغري بعض المتداولين على الاستثمار فيها بعيدا عن المضاربات العشوائية.
إلى ذلك قال أستاذ المحاسبة في جامعة الطائف الدكتور سالم باعجاجة إن السيولة النقدية المتداولة في السوق ليست سيولة بهدف التدوير وإنما في أغلب الأحيان لانتهاز الفرص الموجودة.
وأضاف أن الثقة في تعاملات السوق بدأت تعود إلى نفوس المستثمرين من جديد، متوقعا عودة الاستقرار للتداولات عقب إضافة سهم المملكة القابضة إلى المؤشر العام.

ALSHAMI · 08-03-2007, 03:54 PM

بارك الله فيك أخي فارس العرب على هذه التغطية الإعلامية الشاملة وجزاك الله كل خير

شخص متصفح · 08-03-2007, 06:07 PM

مشكوووووووور ربي يسعدك

ابو عيد · 08-03-2007, 06:32 PM

جزاك الله خير اخوي فارس العرب

حرنكش · 08-03-2007, 07:39 PM

مشكووووور بارك الله فيك

أدوات الموضوع
مشاهدة صفحة طباعة الموضوع أرسل هذا الموضوع إلى صديق
انواع عرض الموضوع
العرض العادي الانتقال إلى العرض المتطور الانتقال