أراء ومقالات إقتصادية - العدد الرابع 2007م

الرقم القياسي لتكاليف المعيشة لشهر يناير2007

الرياض 19ربيع الاول 1428هـ الموافق 7ابريل 2007م واس
سجل الرقم القياسي العام لتكلفة المعيشة بالمملكة خلال شهر يناير 2007 م// الموافق للفترة من 11/12/1427هـ إلى 12/1/1428هـ//ارتفاعاً بلغت نسبته 0.3بالمائة مقارنة بشهر ديسمبر 2006 م0
وعزى تقريراصدرته مصلحة الاحصاءات العامة والمعلومات بوزارة الاقتصاد والتخطيط ذلك الارتفاع إلى التطورات التي شهدتها المجموعات الرئيسية التالية المكونة للرقم القياسي لتكاليف المعيشة000

1/مجموعة الأطعمة والمشروبات
سجلت هذه المجموعة ارتفاعاً بلغت نسبته 3.3 بالمائة متأثرة بالارتفاع الذي سجلته بعض من مجموعاتها الفرعية
وكان من أبرزها000مجموعة الخضروات الطازجة بنسبة 21.1بالمائة متاثرة بالارتفاع الذي سجلته بعض البنود كان من أبرزها بند " فلفل أخضر بارد " بنسبة 53.4 بالمائة ومجموعة البقول والدرنيات بنسبة 8.3 بالمائة متاثرة بالارتفاع الذي سجلته بعض البنود وكان من أبرزها بند " بطاطس محلي " بنسبة 12.3 بالمائة والأسماك والقشريات بنسبة 5.1بالمائة متأثرة بالارتفاع الذي سجلته بعض البنود وكان من أبرزها بند " سمك طازج كنعد " بنسبة 9.6بالمائة مقابل ذلك سجلت ثلاث مجموعات فرعيـة انخفاضاً في أرقامـها القياسـية كـان مـن أبرزهـا 00 الزيوت والدهون بنسبة 0.9بالمائة والسكر ومنتجاته بنسبة 0.4بالمائة فيما ظـلت مجموعتا الفواكه المحفوظة والمعلبة و التبغ مستقرة ولم يطرأ عليها أي تغير نسبي يذكر .

2/مجموعة الترميم والإيجار والوقود والمياه
سجلت هذه المجموعة ارتفاعاً بلغت نسبته 0.7بالمائة متأثرة بالارتفاع الذي سجلته ثلاث مجموعات فرعية من المجموعات المكونة لها كان من أبرزها0000
الإيجار بنـسبة 0.9بالمائة الطاقة والوقود بنسبة 0.6بالمائة مقابل ذلك سجلت مجموعة ترميم وإصلاحات المنزل إنخفاضا بلغت نسبتة 4.4بالمائة في أرقامها القياسية .

3/ مجموعة النقل والاتصالات
سجلت هذه المجموعة إنخفاضا بلغت نسبته 4.0بالمائة متأثرة بالانخفاض الذي سجلته ثلاث مجموعات فرعية من المجموعات الأربع المكـونة لها وهي 000
مجموعة تشغيل وسائل النقل الخاصة بنسبة 8.6 بالمائة حيث سجل بند البنزين انخفاضا بلغت نسبته 33.1بالمائة و أجور انتقال بنسبة 3.7 بالمائة والاتصالات ونفقاتها بنسبة 0.3بالمائة بينما ظلت مجموعة النقل والمواصلات مستقرة ولم يطرأ عليها أي تغير نسبي يذكر .

4/ مجموعة سلع وخدمات أخرى
سجلت هذه المجموعة انخفاضاً بلغت نسبته 0.8بالمائة متأثرة بالانخفاض الذي سجلته مجموعتان فرعيتان من المجموعات الثلاث الفرعية المكونة لها وهي000
نفقات وخدمات بنسبة 3.6بالمائة مجموعة مواد النظافة والعناية الشخصية بنسبة 0.3بالمائة مقابل ذلك سجلت مجموعة سلع شخصية ارتفاعا بلغت نسبته 3.6بالمائة في أرقامها القياسية .

5 /الأقمشة والملابس والأحذية
سجلت هذه المجموعة انخفاضاً بلغت نسبته 0.2بالمائة متأثرة بالانخفاض الذي سجلته مجموعتان فرعـيتان من المجموعات الست المكـونة لها وهي00
الملابس الجاهـزة للنساء بنــسبة 1.1بالمائة مجموعة الأقمشة والملابـس النسائية بنسبة 0.1بالمائة مقابل ذلك سجلت ثلاث مجموعات فرعية ارتفاعا في أرقامها القياسية كان من أبرزها00 خياطة الملابس بنسبة 0.7بالمائة والملابس الجاهزة للرجال بنسبة 0.5بالمائة. بينما ظلت مجموعة الأقمشة والملابس الرجالية مستقرة ولم يطرأ عليها أي تغير نسبي يذكر .

//يتبع//

الرقم القياسي لتكاليف المعيشة لشهر يناير2007 / اضافة أولى

6 / مجموعة التأثيث المنزلي
سجلت هذه المجموعة انخفاضاً بلغت نسبته 0.1بالمائة متأثرة بالانخفاض الذي سجلته أربع مجموعات فرعية من المجموعات السبع المكونة لها وهي000
أجهزه منزلية صغيرة بنسبة 0.6بالمائة و أدوات منـزلية وأدوات المائدة بـنسبة 0.2بالمائة والخـدمات المنزلية بـنسبة 0.1بالمائة الأثاث وتجهـيز المنزل بنسبة 0.1بالمائة مقابل ذلك سجلت مجموعتان فرعيـتان ارتفاعاً في أسعارها هي000 مجمـوعة المفروشات المـنزلية بـنسبة 0.2بالمائة وسلع منزلية صغيرة بنسبة 0.1بالمائة في حين استقرت مجموعة الأثاث والسجاد ولم يطرأ عليها أي تغير نسبي يذكر .

7/مجموعة التعليم والترويح
سجلت هذه المجموعة انخفاضا بلغت نسبته 0.1بالمائة متأثرة بالانخفاض الذي سجلته مجموعتان فرعيتان من المجموعات الثـلاث المكـونة لها وهي 000
أجهزة الترفية والترويح بنسبة 1.2بالمائة و نفقات الترويح بنسبة 1.0بالمائة مقابل ذلك سجلت مجموعة فرعية واحدة ارتفاعا في أرقامها القياسيةوهي نفقات التعليم والقراءة بنسبة 0.2بالمائة .
8/ مجموعات رئيسية أخرى /الرعاية الطبية/
ا لم يسجل أي تغير نسبي يذكر على مجموعة الرعاية الطبية .

وبين التقرير ان الرقم القياسي العام لتكلفة المعيشة بالمملكة سجل خلال شهر يناير 2007 ارتفاعاً بلغت نسبته 3.0 بالمائة مقارنة بنظيره من العام السابق 2006 م .
وعزى التقرير هذا الارتفاع إلى الارتفاعات التي سجلتها خمس مجموعات رئيسية من السلع والخدمات في أرقامها القياسية :
1/ مجموعة الأطعمة والمشروبات بنسبة 9.4 بالمائة.وقد تأثرت بالارتفاعات التي سجلتها ثلاث عشرة مجموعة فرعية من السـبع عشرة مجموعة المكونة لها وكان من أبرزها000
الخضروات الطازجة بنسبة 59.2 بالمائة متاثر بالارتفاع الذي سجلته بعض البنود كان من أبرزها بند" كوسة " بنسبة 182.6بالمائة
مجموعة البقول والدرنيات بنسبة 47.6بالمائة متاثرة بالارتفاع الذي سجلته بعض البنود كان من أبرزها بند "بطاطس محلي" بنسبة 66.4بالمائة البيض بنسبة 19.2بالمائة.
مقابل ذلك سجلت أربع مجموعات فرعية انخفاضا في أرقامها القياسية هي000الخضروات المحفوظة والمعلبة بنسبة 0.8بالمائة، والمشروبات بنسبة 0.7بالمائة والزيوت والدهون بنسبة 0.3بالمائة والفواكه المحفوظة والمعلبة بنسبة 0.1بالمائة .
2/ مجموعة سلع وخدمات أخرى بنسبة 7.0بالمائة وقد تأثرت هذه المجموعة الرئيسية بالارتفاع الذي سجلته مجموعتان فرعيتان من المجموعات الثلاث الفرعية المكونة لها00 سلع شخصية بنسبة 27.5بالمائة ومواد النظافة والعناية الشخصية بنسبة 2.5 بالمائة مقابل ذلك سجلت مجموعة فرعية واحدة انخفاضا في أرقامها القياسية 00 هي نفقات وخدمات أخرى بنسبة 0.4بالمائة .
3 / مجموعة الترميم والإيجار والوقود والمياه بنسبة 3.5بالمائة متأثرة بالارتفاع الذي سجلته مجموعتان فرعيتان من المجموعات الأربع المكونة لها: الإيجار بنسبة 4.5بالمائة، الطاقة والوقود بنسبة 0.4بالمائة مقابل ذلك سجلت مجموعتان فرعيتان إنخفاضا في أرقامها القياسية 00 ترميم وإصلاحات وصيانة المسكن بنسبة 4.1بالمائة, مصاريف المياه بنسبة 0.7بالمائة
4 / مجموعة الرعاية الطبية بنسبة 2.1بالمائة .
وقـد تأثرت بالارتفاع الـذي سجلته مجموعاتها الفرعية الثـلاث المكونـة لها00 مجموعة نفقات الرعاية الطبية بنسبة 4.0بالمائة
النفقات الطبية الأخرى بنسبة 0.8بالمائة الأدوية بنسبة 0.5بالمائة.
5/ مجموعة التأثيث المنزلي بنسبة 0.8بالمائة
متأثرة بالارتفاع الـذي سجلته ثلاث مجموعات فرعية من المجـموعات السبع المكونـة لها 00 مجموعة الخدمات المنزلية بنسبة 8.2بالمائة وأدوات منزلية وأدوات المائدة بنسبة 1.2بالمائة سلع منزلية صغـيرة بنسبة 0.9بالمائة مقابل ذلك سجلت أربع مجموعات فرعية انخفاضاًً في أرقامها القياسية كان من أبرزها 000
المفروشات المـنزلية بنسبة 2.0 بالمائه الأثاث والسجاد بنسبة 1.8بالمائة
مقابل ذلك سجلت ثلاث مجموعات رئيسية انخفاضاً في أرقامها القياسية0000-
1 / مجموعة النقل والإتصالات بنسبة 8.5 بالمائةوقد تأثرت هذه المجموعة الرئيسية بالانخفاض الذي سجلته ثلاث مجموعات فرعية من المجـموعات الأربع المكونة لها كان من أبرزها000تشغيل وسائل النقل الخاصة بنسبة 18.9بالمائة النقل والمواصلات بنسبة 2.9بالمائة مقابل ذلك سجلت مجموعة فرعية واحدة ارتفاعا في أرقامها القياسية وهي أجور انتقال بنسبة 5.1بالمائة.
2 / مجموعة الأقمشة والملابس والأحذية بنسبة 1.7بالمائة
وتأثرت هذه المجموعة الرئيسية بالانخفاض الذي سجلته ثلاث مجموعات فرعية من المجموعات الست المكونة لها كان من أبرزها000
الملابس الجاهزة للنساء بنسبة 6.0بالمائة الأقمشة والملابس النسائية بنسبة 2.3بالمائة مقابل ذلك سجلت ثلاث مجموعات فرعية ارتفاعا في أرقامها القياسية هي 000
خياطة الملابس بنسبة 7.0بالمائة الأقمشة والملابس الرجالية بنسبة 0.6بالمائة الملابس الجاهزة للرجال بنسبة 0.2بالمائة
3 / مجموعة التعليم والترويح بنسبة 0.1بالمائة
و تأثرت هذه المجموعة الرئيسية بالانخفاض الذي سجلته مجموعتان فرعيتان من المجموعات الثلاث المكونة لها 000
أجهزة الترفية والترويح بنسبة 6.6بالمائة نفقات الترويح بنسبة 2.2بالمائة مقابل ذلك سجلت مجموعة نفقات التعليم والقراءة إرتفاعا بلغت نـسبته 0.8بالمائة .

// انتهى //

عفواً.. لقد صدقت الشائعات!!

عبدالرحمن بن ناصر الخريف
عندما يتم نفي الشائعة في الوقت المناسب فإن ذلك يمثل جانبا من الاحترافية في نفي الشائعات التي تهدف الى عدم تحقيق من أطلق تلك الشائعة لأهدافه، ولكن عندما يتم نفي الحقيقة وتتهم بأنها شائعة، فإن ذلك يمثل جانبا من الاحترافية في التضليل، لأن الأيام ستكشف حقيقتها، إلا انه - وحسب الخبرة في معرفة كيف تتعامل الجهات المعنية مع ذلك - لن تتم العودة للنفي السابق لتتم مساءلة من قام بالنفي! وقد سبق لبعض شركاتنا الإعلان بنفي شائعات رفع رأس مالها، وبعد أسابيع قليلة أعلنت عن ذلك، ولم تتم محاسبة من نفى صحة تلك المعلومة!
إن المشكلة لدينا تكمن في التفريق بين مفهوم الحقيقة والشائعة، فالشائعة تطلق لأهداف معينة والأيام تكشف حقيقتها، بينما الحقيقة او المعلومة الصحيحة في سوقنا - او في أي مجال آخر - تبدأ كشائعة لا يعلم صحتها إلا المحيطون بها، فمسؤولو هيئة السوق وإدارات الشركات والبنوك يظهرون لنا بأن أي أمر لم يعلن عنه رسميا بأنه شائعة، في حين انه في سوق الأسهم فإن الفائدة الكبرى تكون لمن يعلم المعلومة قبل إعلانها، ووضع السوق للأسف أعطى للمعلومة قيمة مالية قد تتجاوز مئات الملايين، وإذا تم إعلان المعلومة فقدت قيمتها كليا، ومن هنا فإنه فيما يتعلق بإشاعات رفع رأس مال بعض الشركات او الاكتتابات الجديدة، فإن هناك أطرافا عديدة تعلم بذلك وبدأت في اتخاذ إجراءاتها الرسمية ويقوم بذلك موظفون ومسؤولون في جهات متعددة كهيئة السوق وإدارات الشركات والبنوك وغيرها، أي أن المعلومة ستصل لعدد من أصحاب المحافظ الكبرى، وهذا ما اثبته واقع السوق عدة مرات! وعند انتشار المعلومة فإنها تكون غالبا من مصدر بتلك الجهات ولكن الأخطر عندما نتعامل كجهات مسؤولة مع الحقائق ونعتبرها شائعات استنادا فقط على انه لم يعلن عنها رسميا! ونقوم بنفي صحتها فإن صغار المتداولين بالسوق الذين ليست لهم مصادر للمعلومة هم فقط من سيصدق ذلك النفي ويطمئن له، بينما كبار المستثمرين والمضاربين يعلمون حقيقة ذلك النفي فيعملون على استغلاله لصالحهم.

ومن هنا فقد يرى البعض بأن الإعلان الصادر بطرح أسهم شركة كيان للاكتتاب العام كان مباغتا للمستثمرين بالسوق خاصة انه أتى بعد أسبوعين أي في 1428/3/9ه اليوم الذي نفت فيه هيئة السوق للشائعات التي انتشرت والمتعلقة بطرح اكتتابات جديدة كبيرة كبنك الإنماء وجبل عمر والذي تم خلاله مطالبة المتداولين بالسوق بالحذر من تلك الشائعات التي يعتقد بأن مصدرها خارجياً! وتم التأكيد بأن الهيئة لن تطرح تلك الاكتتابات خلال الشهر المقبل وانها ستأخذ في الاعتبار عند طرح الاكتتابات وضع السوق ومدى تأثيرها عليه، في حين إن إعلان كيان تم بعد أسبوعين فقط من النفي وكان وضع السوق سيئا خلالها ولم تتم مراعاة وضع السوق وتأثير ذلك عليه كما ذكر سابقا، فاكتتاب كيان يبلغ (6.750) ملايين ريال وهو اكبر اكتتاب يطرح في السنوات الأخيرة ولا يقارن باعمار او جبل عمر! ولكنه أتى بعد فترة شهد فيها سوق الأسهم ارتفاعا كبيرا في أسعار أسهم معظم الشركات قاده كبار المستثمرين والمضاربين (صناع السوق) لرفع أسعار أسهم شركات السوق ومعظمها صغيرة وخاسرة وتم تصريفها قبيل تسرب أخبار الاكتتاب الكبير! او بما وصف بأنه إشاعات مضللة! إلا انه ومن واقع ما حدث بالسوق فإن معظم كبار المضاربين والمستثمرين كانوا على علم بحقيقة ذلك النفي وذلك من خلال الآتي:

- إن إعلان كيان لم يكن مفاجئا لمن يعلم بحقيقة نفي الإشاعات بسوقنا، فقد سبق قبل عدة اشهر ان صدر نفي بعدم طرح أسهم شركة اعمار للاكتتاب العام يوم الأحد وتم في اليوم التالي (يوم الاثنين) الإعلان عن طرح اربع شركات للاكتتاب كانت اعمار في بدايتها! ومعلومة طرح كيان المعروفة للبعض والمنتشرة كإشاعة قبل أسابيع ثبتت صحتها!! فلماذا بقيت معلومة العزم بالطرح والبدء في الإجراءات الأولية لذلك محصورة على البعض؟

- ان كبار المستثمرين والمضاربين خلال الفترة الحالية بعد تحويل السوق للمضاربة في حاجة ماسة للأخبار السلبية أكثر من الأخبار الايجابية بل لديهم القدرة على تحويل الخبر الايجابي الى سلبي اذا كان ذلك يتفق مع مصالح محافظهم، لذلك فعندما رفعوا السوق بشكل كبير مؤخرا تبعهم باقي المتداولين للشراء خوفا من عدم اللحاق به - كما ذكر إعلاميا - وبالتالي تم الشراء ممن رفع أسعار أسهم الشركات ومعظمها الصغيرة والخاسرة وأصبح كبار المضاربين في حاجة لإنزال السوق لإعادة الشراء من الخائف ومن ثم البيع على الطماع (هذه فلسفتهم الحالية) فطالبوا بعد البيع بضبط السوق وعدم السماح بارتفاع أسعار أسهم الخشاش كما ردد ذلك مديرو المحافظ والمستشارون لها! وهذا ليس بجديد وقد تم التحذير قبل ثلاثة أسابيع من تلك الحركات الاستفزازية الهادفة لإجبار الهيئة على التدخل في الوقت الذي يناسب محافظهم بهدف سحب السيولة!

لقد أصبح السوق أكثر حساسية للاكتتابات الكبيرة وتركزت الشائعات حولها خاصة إذا كان حجم الاكتتاب كبيرا، فالخوف من الاكتتابات ليس لأنها تسحب سيولة نقدية من السوق، ولكن لأن تداولها سيتطلب من كبار المضاربين والمستثمرين توفير سيولة عالية قبيل طرح أسهم تلك الشركات للتداول، وتلك السيولة سيتم تدبيرها من داخل السوق لكون وضع السوق منهارا وفاقدا للثقة والمحرك الأساسي للسوق هي المحافظ التي تتم إدارتها من المكاتب ،إلا ان تجاهل هذا الأمر والتقليل من تأثير استغلال الصناع لتلك الاكتتابات ساهم في تلقي صغار المتداولين لضربات موجعة بسبب ذلك التطمين!

وآيا كان الأمر فالموضوع بعبارة مبسطة عبارة عن سيولة لكبار المستثمرين والمضاربين والقروبات على حد سواء، تدخل وقت النزول والإرجاف لتشتري، وبعد الشراء يتم بث الإشاعات والأهداف السعرية لبعض الأسهم الصغيرة بشكل خاص لسحب سيولة باقي المتداولين ليتم البيع عليهم بأسعار عالية وبالتحكم بمؤشر السوق، ومع قرب انتهاء التصريف تتعالى الصيحات بتضخم أسعار أسهم الشركات الخاسرة ليتم التدخل مجددا لتهدئة السوق، ومن خلال تلك الممارسات واستغلال المعلومات قبل إعلانها يظهر للمتابع لما يجري بالسوق وكأن هناك جهات لا تريد للسوق ان يرتفع، فكلما بدءا السوق في الارتفاع واخذ المسار الصاعد فوجئنا بقرارات تجبر السوق على التراجع والعودة للمسار الهابط! فهل هذه الرسالة التي يريد صانع السوق إيصالها لنا؟

قراءة في قطاعات سوق الأسهم السعودية
أداء البنوك: الحجم ليس كافيا للريادة في القطاع المالي

أ.د. ياسين عبد الرحمن الجفري - - - 28/03/1428هـ
يعتبر عام 2006 عاما قياسيا للبنوك السعودية من عدد من الزوايا أهمها تحقيق إيرادات وأرباح لم تحقق في السنوات السابقة والنظرة الحالية أنها لن تحققها في السنوات التالية. وكانت التوقعات للقطاع البنكي أن يسهم في تنشيط الدورة الاستثمارية وتنظيم سوق المال من خلال منتجات استثمارية تحفز الأفراد على إعطائه الريادة بدلا من الدخول المباشر. ولو تم ذلك لكان وضع ربحية البنوك مختلفا، ولكن كان أداؤها كمدير استثماري مخيبا واندفع الأفراد في السوق معتمدين على الدعم والسيولة الموفرة من القطاع البنكي مما زاد الوضع سوءا ودفع الأفراد الثمن كما انقلب السحر على الساحر في عام 2007 ونتائجه الربعية المتراجعة بدون استثناء. وكانت الفرصة جيدة ولصالح البيئة الاستثمارية وللاقتصاد السعودي لو سيرت بعيدا عن الأنانية والرغبة في الكسب السريع ومن أقرب الطرق دون وجود النظرة الاستثمارية الاستراتيجية والرغبة في البناء ومقاومة إغراء الربح على المدى القصير. ويأتي هذا التحليل مع بدء نشر القوائم المالية للبنوك في الربع الأول من العام الجاري.
نهتم من خلال طرحنا الحالي إلى النظر إلى أداء البنوك السعودية المتداولة أسهمها في السوق السعودي للتعرف على أدائها وقدرتها على الانطلاق وتحقيق تطلعات مساهميها مع التعرف على قدرتها على السيطرة على مختلف المتغيرات لبناء مستقبلها. وتركز نتيجة التحليل وفي ضوء نتائج عام 2006 محاولة التعرف على البنك الرائد وتطور أدائه ومقارنته بالبقية وفي النهاية ومن خلال مجموعة المؤشرات المقاسة وبالتركيز على الاتجاه الإيجابي سيتم ترتيب البنوك لتحديد ترتيبها.

المؤشرات المستخدمة
تم استخدام ست مجموعات من النسب المالية، وهي جاذبية الشركة للمساهمين (وهي مجموعات النسب التي تقيس الأبعاد المؤثرة على قرار المساهم)، وكفاءة الإدارة (وهي مجموعة النسب التي تقيس كفاءة التشغيل والسيطرة على المصروفات)، مجموعة نسب الكفاءة البنكية، والقدرة على التعامل مع الاقتصاد (من زاوية إدارة السيولة والتفاعل مع الدورة الاقتصادية)، والقدرة التسويقية (مجموعة النسب التي تقيس كفاءة النشاط التسويقي)، والنسب السوقية (مجموعة النسب التي تعتمد على مؤشرات سوق الأسهم). وتساعد مجموعة النسب المختار في قياس نقاط الضعف والقوة للشركات العاملة في قطاع البنوك وبالتالي تحديد الشركات الأقوى من الشركات الضعيفة وترتيبها حسب الأداء.

جاذبية الشركة للمساهمين
الركن الأساسي الذي يحرك نشاط البنك وإنتاجيته هو المساهم، وعليه فقد تم التركيز على ستة مؤشرات هنا وهي: هامش صافي الربح (وهي تقيس المتبقي من كل ريال مبيعات بعد تغطية كل المصروفات) والملاحظ أن أفضل شركة أداء هي بنك الراجحي ثم بنك الجزيرة مجموعة سامبا المالية وفي المؤخرة كان السعودي الهولندي وبنك البلاد. والعائد على الأصول (حجم الربحية المتولدة من الأصول) وكان الأعلى بنك الجزيرة ثم بنك الراجحي ثم البنك السعودي للاستثمار وفي المؤخرة بنك البلاد والبنك السعودي الهولندي. العائد على حقوق الملاك (وتقيس حجم الربحية المتحققة للملاك) وكان بنك الجزيرة الأعلى ثم بنك الراجحي ثم مجموعة سامبا المالية وفي المؤخرة بنك البلاد وبنك الرياض. نمو الربح (يقيس حجم التحسن في الربحية) وكان الأعلى بنك الجزيرة ثم البنك السعودي للاستثمار ثم بنك البلاد وفي المؤخرة كان بنك الرياض والسعودي الهولندي. ونمو حقوق الملاك (حجم التحسن في حقوق الملاك) بنك الجزيرة كان الأعلى ثم بنك الراجحي البنك السعودي الفرنسي وفي المؤخرة بنك البلاد وبنك الرياض. نمو الأصول (حجم الزيادة خلال العام في الأصول) وكان بنك البلاد الأفضل ثم البنك السعودي الفرنسي فبنك الرياض وفي المؤخرة البنك السعودي للاستثمار وبنك الراجحي. الملاحظ أنه إلى حد ما كان الترتيب ثابتا وتغير في نسبتين حيث تغيرت المراكز.

كفاءة الإدارة
تم استخدام سبع مجموعات من النسب، هي نسبة المصروفات إلى الإيرادات (تقيس حجم المصروفات غير المباشرة إلى الإيرادات) نجد أن الأقل هنا البنك السعودي للاستثمار ثم البنك السعودي الفرنسي ثم مجموعة سامبا والأعلى بنك البلاد ثم البنك السعودي الهولندي. هامش الفوائد (ويقيس الحجم الربح بعد خصم المصروفات على الودائع أي المباشرة هنا) ويعتبر الأفضل هنا من بين الكل بنك الجزيرة ثم مجموعة سامبا ثم ساب والأقل تحقيقا للهامش هنا هو البنك السعودي الهولندي والبنك السعودي للاستثمار. ونسبة الإيرادات إلى إجمالي الأصول (حجم المبيعات مقارنة بالاستثمارات) والأفضل هنا بنك الجزيرة ثم البنك السعودي للاستثمار ثم بنك الراجحي والأقل هنا هو بنك البلاد ثم البنك السعودي الهولندي. تكلفة الودائع (وتقيس المنصرف على الودائع) وكان الأقل بنك البلاد وبنك الراجحي وبنك الجزيرة وأعلى معدل في البنك
السعودي للاستثمار والبنك السعودي الهولندي. تليها نسبة العوائد الاستثمارية (وتقيس حجم الإيرادات على حجم الاستثمارات لإيضاح مدى نجاح السياسات الاستثمارية) أعلى ما يكون بنك الجزيرة ثم بنك الراجحي ثم البنك السعودي للاستثمار والأقل البنك العربي ومجموعة سامبا. النسبة التالية وهي إيرادات الخدمات مقارنة بالإيرادات (وعادة ما يكون مصدرها الوساطة المالية) أعلى ما يكون هنا بنك الجزيرة ثم بنك البلاد ثم البنك السعودي البريطاني وأقل بنك هنا الراجحي والعربي الوطني. وأخيرا تكلفة القروض لعملاء البنك ونجدها أقل ما يكون في البنك السعودي الفرنسي والبنك العربي الوطني ثم البنك السعودي الهولندي وأعلى ما يكون في البنك السعودي للاستثمار وفي بنك الجزيرة.

الكفاءة البنكية
وتحوي المجموعة على ثلاث نسب هي الملاءة وحجم القروض إلى الودائع والاستثمارات إلى الأصول. تقيس نسبة الملاءة وهي هنا حقوق الملكية إلى إجمالي أصول البنك (وهنا لا تعتبر دقيقة نظرا لعدم توافر بيانات حول الأصول الخطرة) وتعتبر أساسية ومهمة وانخفاضها قد يسبب مشاكل للبنك في التقييم ومع السلطات الرسمية المحلية والدولية ونجد أنها راوحت بين 9.11 و26.81 في المائة. أعلى ملاءة كبنك البلاد ثم بنك الجزيرة ثم بنك الراجحي وأدناها البنك السعودي الهولندي ثم البنك العربي الوطني. وبلغت نسبة القروض إلى الودائع مستويات مرتفعة البنك السعودي الفرنسي ثم البنك السعودي الهولندي ثم البنك العربي الوطني وأكثرها أمانا هنا البنك السعودي البريطاني والبنك السعودي للاستثمار ولم ينظر في بنكي البلاد وبنك الراجحي (يوجد هنا أدوات إسلامية تماثل القروض ولكن لم تتوافر معلوماتها في موقع تداول في المعلومات المجدولة). الاستثمارات إلى الأصول (وهنا نستبعد بنكي الراجحي والبلاد لأن جزءا من الاستثمارات في شكل عقود تمويل وليست أوراقا مالية) ونجد الأعلى هنا البنك السعودي للاستثمار والبنك السعودي البريطاني (وهو اتجاه مخالف للتوقعات بالنمو الاقتصادي وتوسع سوق الإقراض والتمويل) وأقلها هنا بنك الجزيرة والبنك السعودي الفرنسي والبنك السعودي الهولندي.

القدرة على التعامل مع الاقتصاد
تغير الظروف الاقتصادية وخاصة في الضغوط غير الانتعاشية تلعب قدرة الشركات على التحكم في السيولة وحجم الاستثمارات والأرباح المحققة من غير النشاط الرئيسي تعتبر مهمة ولكن في الظروف الانتعاشية التي نعيشها يعتبر التركيز هنا على النشاط الرئيسي أمر مهم لتحقيق التفوق. وحسب الجدول هناك ثلاثة مؤشرات تدور حول مخصص الائتمان لتغطية الديون الرديئة ونمو المخصص. وأخيرا التسوية للقيمة العادلة كما تم تناول نسب أخرى في الكفاءة البنكية وتعكس قدرة الإدارة على التفاعل مع الاقتصاد. وتقيس النسبتين مخصص الائتمان للإيرادات ونمو المخصص, قوة الشركة في الاستفادة من نشاطها الأساسي وفاعلية إدارتها في ظل التغيرات الاقتصادية السلبية والإيجابية والأعلى تكوينا هنا بنك الراجحي ثم البنك السعودي الهولندي ثم بنك الرياض والأدنى هنا بنك البلاد والبنك العربي الوطني. وتنمية للمخصصات الأعلى هنا بنك البلاد بنك السعودي الهولندي ثم البنك السعودي البريطاني والأقل هنا بنك الجزيرة والبنك العربي الوطني. وأخيرا نمو تسوية القيمة العادلة، ونجد هنا أن الأعلى بنك البلاد ثم بنك الرياض ثم البنك السعودي الفرنسي والأقل هنا بنك الراجحي ثم البنك العربي الوطني.

القدرة التسويقية
وعادة تتم من خلال الحصة السوقية وهي تعتمد على قدرة البنك على جذب العملاء وعلى توفير خدماته بالطرق المناسبة وتحقيق عوائد منها. وتم استخدام مجموعة مكونة من تسع نسب لتحديد القدرة التسويقية ومقارنة البنوك ببعضها بعضا وترتكز على محوري الودائع والقروض. وللحصة السوقية من القروض، الملاحظ أن أعلى بنك كان مجموعة سامبا ثم بنك الرياض ثم البنك السعودي الفرنسي والأقل هنا بنك البلاد ثم بنك الجزيرة. وللحصة السوقية من الودائع الملاحظ أن أعلى بنك كان مجموعة سامبا ثم بنك الراجحي ثم بنك الرياض والأقل هنا بنك البلاد ثم بنك الجزيرة. كفاءة الفرع في جذب القروض وهنا يتم أخذ بعد عدد الفروع والحصة السوقية، والأعلى هنا مجموعة سامبا ثم البنك السعودي للاستثمار ثم البنك السعودي الفرنسي والأدنى بنك الرياض وبنك الجزيرة وتم استبعاد بنك البلاد وبنك الراجحي. كفاءة الفرع في جذب الودائع وهنا يتم أخذ بعد عدد الفروع والحصة السوقية، والأعلى هنا مجموعة سامبا ثم البنك السعودي للاستثمار ثم البنك السعودي البريطاني والأدنى بنك البلاد وبنك الراجحي. تكلفة الفرع وتقاس بآلاف الريالات وإيرادات الفرع وتقاس بآلاف الريالات، والأقل تكلفة هنا بنك الراجحي ثم بنك الرياض ثم البنك العربي الوطني، والأعلى مجموعة سامبا المالية وبنك الجزيرة. والأعلى إيرادا البنك السعودي للاستثمار ومجموعة سامبا وبنك الجزيرة، والأقل هنا بنك البلاد وبنك الراجحي.

وحقق بنك البلاد أعلى نسبة نمو للودائع ثم بنك الرياض ثم البنك العربي الوطني وأقلها نموا البنك السعودي للاستثمار ثم بنك الجزيرة. وأخيرا تركز آلات الصرف الآلي
ونقاط البيع وكان الأعلى بنك الراجحي ثم البنك العربي الوطني وبنك الرياض، والأقل هنا بنك البلاد والجزيرة والبنك السعودي للاستثمار.

النسب السوقية
وهذه المجموعة من النسب تربط بين النظرة للسهم وأداء السهم وبالتالي تقييم المستثمرين لها. وتم استخدام أربعة معدلات أو نسب هي ربح السهم ونسبة القيمة السوقية للدفترية ومكرر الربح والربح الموزع. حقق بنك الجزيرة أعلى معدل ربحية للسهم تلاه بنك الراجحي ثم البنك السعودي الفرنسي وأقل معدل ربحية في بنك البلاد والبنك السعودي الهولندي. وكانت نسبة القيمة السوقية للدفترية أعلى ما يكون (سلبية) في بنك الراجحي ثم مجموعة سامبا المالية ثم البنك السعودي الفرنسي وأقلها في بنك الجزيرة والبنك السعودي للاستثمار (تبني هنا توقعات حول النمو الربحي المستقبلي). وأعلى مكرر للربح نجده هنا في بنك البلاد وبنك الراجحي والبنك السعودي الهولندي وأقلها نجده في بنك الجزيرة والبنك السعودي للاستثمار. وأعلى توزيعا للربح نجده هنا في البنك السعودي البريطاني ثم مجموعة سامبا المالية ثم بنك الرياض ولم يوزع أرباح بنك البلاد والبنك السعودي للاستثمار.

مسك الختام الترتيب

الملاحظ أن الأعلى ترتيبا هو بنك الجزيرة تلاه مجموعة سامبا المالية ثم بنك الراجحي ثم كل من البنك العربي والبنك السعودي الفرنسي والبنك السعودي للاستثمار ثم بنك الرياض والبنك السعودي البريطاني ثم البنك السعودي الهولندي، وفي المؤخرة بنك البلاد القادم جديدا للسوق. استطاعت بعض البنوك أن تستفيد من الفرصة المتاحة وأن تحقق تقدما بالرغم من صغر حجمها وإمكاناتها ولكن اختارت لنفسها طريقا للنجاح.

"ستاندرد آند بورز": تراجع أرباح البنوك السعودية لن يؤثر في تصنيفها الائتماني

- محمد الخنيفر من الرياض - 03/04/1428هـ
قللت مؤسسة ستاندرد آند بورز للتصنيف الائتماني من أهمية انخفاض أرباح البنوك السعودية من عمليات الوساطة المالية في سوق الأسهم السعودية التي انعكست في نتائج الربع الأول من العام الجاري. وأبلغت "ستاندر آند بورز" "الاقتصادية"، أن أساسيات البنوك السعودية لا تزال سليمة، معربة عن استغرابها في الوقت نفسه من ردة فعل صغار المساهمين المبالغ فيها، مرجعةً ذلك إلى محدودية الثقافة الاقتصادية لديهم. وقالت وكالة التصنيف الائتماني العالمية في أول تعليق رسمي لها حول الأرباح الفصلية للبنوك السعودية "لقد توقعنا حدوث ذلك. ولقد ذكرنا في عدة تقارير نشرناها أن الأداء المالي لهذه البنوك في العامين الماضيين لن يكون مستداما، حيث وصفنا الإيرادات الجزئية (القادم معظمها من عمولات تداول الأسهم) بأنها استثنائية".
وقال المحلل الائتماني محمد دمق في إجابته عن سبب تقليل مؤسسته الائتمانية من إعلانات انخفاض أعمال الوساطة لـ 11 بنكا سعوديا "إننا نجعل تحليلاتنا مركزة ومبنية على إيرادات العمليات الأساسية لهذه البنوك، وهذه العوامل لا تزال جيدة وسليمة". وأضاف "خصوصاً إذا وضعنا في الحسبان الآفاق الاقتصادية الحميدة والفرص الاقتصادية التي لم يتم استغلالها بالكامل كمنتج الرهن العقاري على سبيل المثال".
ويشاركه في الرأي المحلل الائتماني إمانويل فولاند قائلا إن الإيرادات القادمة من العمليات التشغيلية كالقروض ونمو الودائع والخدمات المصرفية لا تزال قوية ولم تتأثر بتبعات تصحيح الأسهم. وحول صحة أخذ مسألة انخفاض إيرادات العمولات على أنها مؤشر على تواضع الأداء المالي للبنوك السعودية كما يرى صغار المتعاملين، أفاد فولاند أن ذلك يعود إلى محدودية الثقافة الاقتصادية لديهم، مشيرا إلى أن المسألة ستستغرق وقتاً أطول ليتعلموا النظر إلى الأساسيات. والمعلوم أن البنوك السعودية أوضحت في بياناتها عن النتائج المالية للربع الأول من العام الجاري أن هذا التراجع نتج عن انخفاض عوائد نشاطها في سوق الأسهم المحلية.

في مايلي مزيداً من التفاصيل:

قللت مؤسسة ستاندرد آند بورز للتصنيف الائتماني من أهمية انخفاض أرباح البنوك السعودية من عمليات الوساطة المالية في سوق الأسهم السعودية التي انعكست في نتائج الربع الأول من العام الجاري.
وأشارت المؤسسة في تصريح خاص لـ "الاقتصادية"، إلى أن أساسيات البنوك السعودية لا تزال سليمة، معربة عن استغرابها في الوقت نفسه عن ردة فعل صغار المساهمين المبالغ فيها مرجعةً ذلك إلى محدودية الثقافة الاقتصادية لديهم.
وقالت وكالة التصنيف الائتماني العالمية في أول تعليق رسمي لها حول الأرباح الفصلية للبنوك السعودية "لقد توقعنا حدوث ذلك. ولقد ذكرنا في عدة تقارير نشرناها أن الأداء المالي لهذه البنوك في العامين الماضيين لن يكون مستداما. حيث وصفنا الإيرادات الجزئية (القادم معظمها من عمولات تداول الأسهم) بأنها استثنائية".
وقال المحلل الائتماني محمد دمق في إجابته عن سبب تقليل مؤسسته الائتمانية من إعلانات انخفاض أعمال الوساطة لـ 11 بنكا سعوديا "إننا نجعل تحليلاتنا مركزة ومبنية على إيرادات العمليات الأساسية لهذه البنوك، وهذه العوامل لا تزال جيدة وسليمة". وأضاف "خصوصاً إذا وضعنا في الحسبان الآفاق الاقتصادية الحميدة والفرص الاقتصادية التي لم يتم استغلالها بالكامل كمنتج الرهن العقاري على سبيل المثال".
ويشاركه في الرأي المحلل الائتماني إمانويل فولاند قائلا إن الإيرادات القادمة من العمليات التشغيلية كالقروض ونمو الودائع والخدمات المصرفية لا تزال قوية ولم تتأثر بتبعات تصحيح الأسهم. وحول صحة أخذ مسألة انخفاض إيرادات العمولات على أنها مؤشر على تواضع الأداء المالي للبنوك السعودية كما يرى صغار المتعاملين، أفاد فولاند أن ذلك يعود إلى محدودية الثقافة الاقتصادية لهم، مشيرا إلى أن المسألة ستستغرق وقتاً أطول ليتعلموا النظر إلى الأساسيات. والمعلوم أن البنوك السعودية أوضحت في بياناتها عن النتائج المالية للربع الأول من العام الجاري أن هذا التراجع نتج عن انخفاض عوائد نشاطها في سوق الأسهم المحلية.
وترى "ستاندرد آند بورز" في تقرير لها صدر حديثا أن الطلب القوي على القروض والخدمات المصرفية، فضلاً عن مشاريع البنية التحتية الجديدة، والاكتتابات العامة الأولية سيستمر في دعم زيادة الربحية ونمو الأصول بين البنوك الخليجية.
ووصل متوسط العائد على الأصول ROA للبنوك التجارية التي صنفتها "ستاندرد آند بورز" في دول مجلس التعاون الخليجي إلى 3.3 في المائة في عام 2006، مقارنة بنحو 3.2 في المائة في عام 2005. واستمر تراكم صافي الربح بالنسبة إلى البنوك في مساره المتصاعد لعام 2005، ولكنه سجل نمواً على شكل قفزات وليس جريا مستمرا بنحو 24 في المائة 2006، مقارنة بأكثر من 59 في المائة عام 2005. واستفادت البنوك الخليجية على نحو يدعو إلى المفارقة من الدخل الأعلى غير الخاضع للفائدة بسبب زيادة حجم العمليات التجارية في سوق الأسهم في أعقاب عملية التصحيح.
ولاحظت "ستاندرد آند بورز" نموا سريعا لودائع العملاء في البنوك الخليجية في عام 2006، مع هجرة بعض صغار المتعاملين في أسواق الأسهم وعودتهم إلى ودائع البنوك، التي تقدم عوائد أقل ولكنها أكثر استقراراً. ونما إجمالي الودائع للبنوك المصنفة 22.4 في المائة عام 2006، مقارنة بـ 20.4 في المائة عام 2005. وعزز هذا الارتفاع صفة السيولة القوية فعلياً، عندما تجاوز متوسط ودائع العملاء متوسط إجمالي القروض بنحو 1.1 في المائة. ولقد ازداد إجمالي الأصول السائلة (التي يتم تقديرها بالسيولة وأدوات النقد في السوق) بأكثر من الثلث في عام 2006 مقارنة بأقل من 18 في المائة عام 2005.

قراءة في قطاعات السوق السعودية
قطاع الأسمنت .. الشركات تربح فعليا وأسهمها تتهاوى!

أ.د. ياسين عبد الرحمن الجفري - - - 05/04/1428هـ
مليار ريال أرباح ربعية لم تشفع للقطاع حيث تواجه الشركات العاملة في قطاع الاسمنت ردة فعل سلبية من السوق، ومع كل تحسن ونمو في الأداء يكون هناك هبوط سعري وكأنك يا أبو زيد ما غزيت. خلال سنتين وبعد الهبوط الكبير في بداية 2006 وبالرغم من التحسن في الأداء وفي ظل الطفرة الحالية وبالرغم من التوسعات في الإنتاج لم يستعيد السوق عافيته. الزاوية المهمة هي أسلوب عمل السوق وقدرته على الحكم الصحيح وتفاعل آليته مع الأحداث. واقع بيانات القطاع توضح توافر نمو ربحي من البعد التشغيلي وليس من مصادر أخرى ومع توسع الطاقات الإنتاجية والسوق حكمه مخالف لذلك. فالتسعير الصحيح للسوق حيوي وخاصة للمتعاملين فيه وللشركات العاملة فيه. وجود الخلل عادة ما يكون له ثمن كبير يتحمله المستثمرون والشركات وعلى الجانبين الإيجابي والسلبي. فالمتعامل مع السوق عادة ما يكون هدفه الربح الذي يتكون من مصدرين الربح الموزع والنمو الرأسمالي في السعر. وخلل التسعير عادة ما يؤثر في بعد مهم مما يؤثر على الطلب على الأسهم وبالتالي قدرة الشركات على التمول. لذلك يجب أن نحرص على دقة السوق في التفاعل والتسعير وتقليل حجم الذبذبات القوية غير الملائمة التي أحيانا تكون نتاج الإفصاح وضعف المعلومات المتاحة ودقة البيانات وهو ما نعانيه في هذا القطاع من إخفاء معلومات من قبل البعض مما يؤثر على القدرة على التسعير. من المفروض أن السماح للشركة بالتداول يتطلب معايير إفصاح وبيانات أعمق حتى نلغي أي مجال لتسريب المعلومة ولعدم الدقة في التسعير.

المتغيرات المستخدمة
كالعادة سيتم التعامل مع السعر وربح الشركة وإيرادها من خلال النمو الربعي (نمو الربع الحالي مقارنة بالسابق) والنمو المقارن (نمو الربع الحالي بالربع المماثل من العام الماضي). كما سيتم الربط بين السعر والربح في مكرر الربح والربح والإيراد في هامش صافي الربح ودرجة التحسن فيه. وسيتم إلقاء الضوء على دور المصادر الأخرى في دعم الربحية للشركات. المتغيرات السابقة توجهنا للتعرف على كفاءة السوق وسلامة توجهه من خلال العلاقة بين الربح والإيراد والسعر وبالتالي توجهه نحو الاتجاه الصحيح من عدمه.

قطاع الأسمنت في عام 2006
الاتجاه التصاعدي في الربح في عام 2007 كان واضحا مقارنة بعام 2006 ومع بداية العام الحالي، حيث نما الربع الأول إيجابا بنحو 30.83 في المائة وكانت بيانات النمو المقارن خلال الفترة واضحة وتظهر معدلات نمو جيدة عند 12.09 في المائة. الإيرادات كما هي الأرباح نمت أيضا حيث إن الربع الأول نما بنحو 21.77 في المائة كما نما مقارنا بمعدل 13.09 في المائة. كما أن هامش صافي الربح عكس نتائج إيجابية تدعم بصورة قوية تحسن الربحية ونمت 7.44 في المائة كما أن النتائج المقارنة كانت سالبة بنحو 0.88 في المائة. ولكن يبقى تفاعل السوق مع النتائج هي النقطة السلبية في ظل الوضع السائد من زاوية النمو المتوقع، خاصة أن الوضع العام للاقتصاد السعودي إيجابي (يعتمد على استمرار تحسن أسواق الطاقة). المؤشر خالف الاتجاه الإيجابي حيث كان النمو المقارن سالبا من الربع الثاني وكان النمو الربعي سالبا أيضا. والسؤال هل المستقبل قاتم؟ وهل الشركات فقدت القدرة على التحسن والنمو؟ الإجابة تكمن في الهبوط الكبير للمؤشر وكأنها تدعم الإجابة بنعم. ولكن لسان حال الشركات في القطاع تعكس الإجابة بلا، خاصة أن التوسع في سوق المقاولات هو حقيقة على أرض الواقع. وبالتالي نسأل: ماذا يحتاج السوق ليتفاعل، خاصة أن هناك نموا فعليا وبمعدلات كبيرة وليس بسبب تغيرات موسمية.

أسمنت اليمامة
الربع الأول من عام 2007 شهد ارتفاع معدل نمو ربحية "أسمنت اليمامة" ربعيا بنحو 55.34 في المائة، ومقارنا بنحو 9.32 في المائة ويعتبر النمو بمعدلات مرتفعة، وفي الاتجاهات نفسها ارتفعت الإيرادات ربعيا بنحو 41.59 في المائة ومقارنا كانت سلبية وعند 2.98 في المائة (سيطرة أكبر على المصروفات) ولكن السعر اتجه في الاتجاه المعاكس وهبط بمعدلات 1.91 في المائة ربعيا و16.3 في المائة مقارنا. وكانت النتيجة تحسن مكرر أرباح الشركة وهبطت حتى 14.98 مرة. ولم تلعب الإيرادات الأخرى دورا مهما في دعم الربحية وكان دورها كما يجب محدودا ومن مصادر تختلف عن السوق ككل الذي ركز على الاستثمار في سوق الأسهم.

اسمنت الشرقية
الربع لأول من عام 2007 شهد نمو ربحيتها الربعية بنحو 19.58 في المائة وحقق نموا مقارنا 32.01 في المائة وهي معدلات مرتفعة وفي الاتجاهات نفسها نمت الإيرادات ربعيا بنحو 12.35 في المائة ومقارنا بنحو 24.29 في المائة، ولكن السعر اتجه سالبا حيث هبط مقارنة بالفترة السابقة 5.26 في المائة وبالمقارنة هبط بنحو 25 في المائة. وهبوط السعر ساهم بصورة قوية في تحسن مكرر أرباح الشركة حيث بلغ 10.92 مرة. ولم تلعب الإيرادات الأخرى دورا مهما في دعم الربحية وكان دورها كما يجب محدودا ومن مصادر تختلف عن السوق ككل الذي ركز على الاستثمار في سوق الأسهم.

الأسمنت العربية
الربع الأول من عام 2007 شهد نمو ربحية "الأسمنت العربية" ربعيا ومقارنا بمعدلات مرتفعة (57.62 في المائة، 4.13 في المائة) وفي الاتجاهات نفسها ارتفعت الإيرادات ربعيا بنحو 2.14 في المائة ومقارنا بنحو 3.59 في المائة ولكن السعر اتجه الاتجاه المعاكس ربعيا وهبط بنحو 13.93 في المائة ومقارنا بنحو 30.5 في المائة وبالتالي هبط بمعدلات مرتفعة وكانت النتيجة تحسن مكرر أرباح الشركة وهبطت بصورة كبيرة بلغت 11.18 مرة. ولم تلعب الإيرادات الأخرى دورا مهما في دعم الربحية وكان دورها كما يجب محدودا ومن مصادر تختلف عن السوق ككل الذي ركز على الاستثمار في سوق الأسهم.

الأسمنت السعودي
الربع الأول من عام 2007 شهد نمو ربحية "الأسمنت السعودي" ربعيا بنسبة 9.29 في المائة وارتفع مقارنا بنحو 10.72 في المائة وفي الاتجاه نفسه تحسنت الإيرادات ربعيا بنحو 16.57 في المائة وارتفعت مقارنا بنحو 22.12 في المائة ولكن السعر اتجه الاتجاه المعاكس وهبط بمعدلات مرتفعة، وكانت النتيجة تحسن مكرر أرباح الشركة وهبطت بصورة كبيرة وبلغت 12.52 مرة. ولم تلعب الإيرادات الأخرى دورا مهما في دعم الربحية وكان دورها كما يجب محدودا ومن مصادر تختلف عن السوق ككل الذي ركز على الاستثمار في سوق الأسهم.

أسمنت تبوك
الربع الأول من عام 2007 شهد ارتفاع نمو ربحية "أسمنت تبوك" ربعيا 52.46 في المائة ومقارنا بنحو1.39 في المائة وفي الاتجاه نفسه تحسنت الإيرادات ربعيا بنحو 23.97 في المائة ولكن هبطت مقارنا والسعر اتجه الاتجاه السالب وهبط بمعدلات مرتفعة ربعيا ومقارنا وكانت النتيجة تحسن مكرر أرباح الشركة وهبطت بصورة كبيرة وبلغت 10.16 مرة. ولم تلعب الإيرادات الأخرى دورا مهما في دعم الربحية وكان دورها كما يجب محدودا ومن مصادر تختلف عن السوق ككل الذي ركز على الاستثمار في سوق الأسهم.

أسمنت الجنوب
الربع الأول من عام 2007 شهد تحسن نمو ربحية "أسمنت الجنوب" ربعيا بنحو 16.78 في المائة ونما مقارنا بنحو 2.2 في المائة وفي الاتجاهات نفسها ارتفعت الإيرادات ربعيا بنحو 13.6 في المائة وارتفعت مقارنا بنحو 0.57 في المائة ولكن السعر اتجه سلبا حيث هبط بمعدلات أعلى وكانت النتيجة تحسن مكرر أرباح الشركة وهبطت بصورة كبيرة وبلغت 14.76 مرة. ولم تلعب الإيرادات الأخرى دورا مهما في دعم الربحية وكان دورها كما يجب محدودا ومن مصادر تختلف عن السوق ككل الذي ركز على الاستثمار في سوق الأسهم.

أسمنت القصيم
الربع الأول من عام 2007 شهد هبوط نمو ربحية "أسمنت القصيم" ربعيا بنحو 32.02 في المائة ونما مقارنا أيضا بنحو 11.18 في المائة وفي الاتجاه نفسه ارتفعت الإيرادات ربعيا بنحو 12.43 في المائة وهبطت مقارنا بنحو2.91 في المائة والسعر اتجه سلبا حيث هبط بمعدلات أعلى وكانت النتيجة تحسن مكرر أرباح الشركة وهبطت حتى بلغت 15.1 مرة. ولم تلعب الإيرادات الأخرى دورا مهما في دعم الربحية وكان دورها كما يجب محدودا ومن مصادر تختلف عن السوق ككل الذي ركز على الاستثمار في سوق الأسهم.

أسمنت ينبع
الربع الأول من عام 2007 شهد ارتفاع نمو ربحية "أسمنت ينبع" ربعيا بنحو 42.88 في المائة ونما أيضا مقارنا بنحو 25.06 في المائة وفي الاتجاهات نفسها ارتفعت الإيرادات ربعيا بنحو 57.78 في المائة وارتفعت مقارنا بنحو 30.72 في المائة ولكن السعر اتجه سلبا حيث هبط بمعدلات أعلى وبالرغم من ذلك لم يتحسن مكرر أرباح الشركة حيث بلغ 11.6 مرة. ولم تلعب الإيرادات الأخرى دورا مهما في دعم الربحية وكان دورها كما يجب محدودا ومن مصادر تختلف عن السوق ككل الذي ركز على الاستثمار في سوق الأسهم.

مسك الختام
النتائج الكلية إيجابية لقطاع الأسمنت، ولكن يبقي السؤال: لماذا يستمر المسلسل السلبي ومن عام 2006 وتستمر عملية تدهور الأسعار ومعها استثمارات المساهمين. ويعد هذا الاتجاه سلبيا على الشركات التي ترغب في التوسع وزيادة رأسمالها حيث تصبح المخاطرة مرتفعة هنا. متى يستطيع السوق أن يتعامل بمنطقية مع الأحداث فالنتائج وحتى الآن تعد سلبية ومدمرة.

هيئة ســـوق المــال ,,, إكتتــاب شركة كيــان ,,,و مصلحـة المواطنين !! ؟؟

الكاتب : أ/أمجد بن محمد بن ناصر البدره
تاريخ النشر : 4/22/2007


أعلنت هيئة الســوق المالية في 11 / 4 الفائت عن طرح أســهم شركة كيان للإكتتاب العام برأس مال قدره 15 مليار ريال ل 1,5 مليار ســـــــهم , منها 675 مليون سهماً ستطرح للإكتتاب العام نسبتها 45 % و 825 مليون ســـهماً حصة المؤسسين نسبتها 55 % من رأس مال الشركة ,, .

من إعلان الشركة نلاحظ الآتي ::

1. حرص هيئة سوق المال على زيادة عمق السوق المالية وتوفير فرص الإستثمار للمواطنين ,,

2. جعلت هيئة سوق المال الحد الأدنى للإكتتاب 50 خمسون سهما والأعلى هو 20 مليون سهماً , ( للعلم قيمة ال 20 مليون سهماً 200 مليون ريال ) !!!


سؤال :: هل يملك أي تاجر 200 مليون ريال نقداً في حساب جاري أو وديعة ؟؟ !!

جواب :: لو كانت الإجابة ب نعم ,, فهو ليس رجل اعمال أو تاجر ,, !!

من السوابق الماليــــــــة ( على وزن السوابق القضائية ) فإن ممارسة الجهات المالية المشرفة على التخصيص أضرت بالمواطنين ( قبل إنشاء هيئة سـوق المال ) , وكان تخصيص الإتصالات الســعودية مثالاً واضحــاً على ذلك فكــان التخصيص بطريقـة النسبة والتناسب كلمة حق يراد بها باطل والذي حصل في تخصيص الإتصـــــــالات الســعودية هو تخصيص نسبة 100 % لمن طلب 10 أســــهم ونسبة حوالي 24 % للباقي ,, وهذا معناه من طلب 20 سهما حصل على 14 سـهما ومن طلب 100 سهماً حصل على 24 سهما ومن طلب 1000 ســـهم حصل على 240 سـهماً ومن طلب 6 مليون سهم حصل على 1,2 مليون ســـــهماً ,, هذا الإجحاف واضـح لمـاذا لم يتـــم تخصيص 1000 ســهم لمن طلب 1000 ســـهم أي رفع نسبة تخصيص ال 100 % لتعم الفائدة أكثر شريحة من المواطنين ,,

مشكلتنا تنحصر في أن المواطنين لاترتفع صــرخاتهم ليسمعها ولي الأمر لتنكشف له أخطاء من أؤتمنوا لحماية مصلحة المواطنين , ومن اؤتمنـــــــوا يضعوا كل خبراتهم لحماية مصالحهم الشخصية و استئثارهم بحصة الأسد من الكيكة !!

في كيان وبمجرد تغطية الإكتتاب ولأكثر من مرة نرجو أن تكون النسبة الكاملة نسبة تخصيص ال 100% لمن إكتتب وطلب على الأقل ل000 50 ( خمسون ألف سهما) و 50 % لمن طلب 100 ألف وهكذا ,, أي نرجو أن لايســــتفيد من طلب 20 مليون سهماً على حساب صغار المستثمرين !! علماً بأن من يطلب الأســـــهم القليلة هو من ماله الخاص ومن يطلب 20 مليون سهما بقيمة 200 مليون ريال فهــو يطلبها بتمويل البنوك !!!

أيها المسؤولون هذه المرة وإنطلاقاً من قانون الحوكمة سنصرخ وسـوف يعلو صوتنا وســـوف نتجــه لديوان المظالم ومكتـب مولاي خادم الحرميـن الشريفين وولي عهده الأمين ليسمعوا صراخنا وسنرفع تظلمنا وسوف لن ننام على الظلم هذه المرة !!

سنتظلم ضد الجهات المسؤولة عن التخصيص وإستشاري الإكتتاب ولكم الخيار !

البنوك في إكتتاب الإتصالات السعودية تجاوزوا التعليمات والمراسيم الملكية السامية

حيثُ قررت تلك المراسيم بعدم تمويل المستثمرين بأكثر من 50 % من رأس مالـــهم مـَنْ يملك مليون ريال يتم تمويله ب 500 ألف ريال ,, ( النقد في الحساب الجاري ) في الإتصالات الســعودية هناك من طلب 6000000 سته مليون سهماً مضروبة ب 170 ريال للسـهم الواحد = 1020 مليون ريال ) وتم تخصيص 1,2 مليون سهما ,, مَنْ يملك في حســـــابه الجاري مليار ريال ؟؟ التمويل البنكي كان مخالفاً للمراسيم الملكية السامية ,, أين رقابة موؤسسة النقد ؟ ( البنك 11)

التمس مــولاي خــادم الحرمين الشريفين وولي عهــده الأمين بالأمـــر على من يلزم بمتابعة موضوع إكتتاب كيــــــان ونتائج التخصيص وأن يطلعا عليها لأنهما وحدهما حفظهما الله ورعاهم تهمهم مصلحة ابناءهم من المواطنين ,, كما أرجـــو مراقبــــــة تمويل البنوك لعملاءها وأن لاتستعمل طريقة التمويل بطريقة الإعتمادات المســـتندية أي من لديه مليون يعطى 50 مليون ( طريقة تمويل بنك ؟؟ لعملاءه ) نرجـو من الله التوفيق ,



أمجد بن محمد ناصر البــدره